अल्फा

अल्फा एक बेंचमार्क इंडेक्स के संबंध में किसी निवेश के प्रदर्शन का माप है। अक्सर प्रतिशत के रूप में निर्दिष्ट, 1% के अल्फा का अर्थ है कि निवेश पर रिटर्न बेंचमार्क से 1% बेहतर था।

अल्फा को अक्सर आधार बिंदु के रूप में व्यक्त किया जाएगा, जहां 1 आधार बिंदु एक प्रतिशत के सौवें हिस्से (यानी, 0.01%) के बराबर होता है। अल्फा के 100 आधार अंक (अक्सर संक्षिप्त बीपीएस) अल्फा के 1% के समान होते हैं। इसे नियमित रूप से एक पूर्ण संख्या के रूप में भी देखा जा सकता है – उदाहरण के लिए, 2 – जो एक बेंचमार्क बनाम 2% के वार्षिक अतिरिक्त रिटर्न को व्यक्त करेगा।

अल्फा का उपयोग अक्सर विभिन्न ईटीएफ, म्युचुअल फंड, और अन्य निवेश वाहनों के प्रदर्शन की तुलना “बाजार” माने जाने वाले एक उपाय से करने के लिए किया जाता है और आमतौर पर एक व्यापारी या निवेश प्रबंधक के प्रतिभा स्तर को मापने के लिए किया जाता है।

स्टॉक में निवेश करने वाले म्युचुअल फंड के लिए, S&P 500 या इसका सबसे लोकप्रिय ETF समतुल्य, SPY, एक विशिष्ट बेंचमार्क है। एक म्युचुअल फंड के लिए जो ज्यादातर निवेश ग्रेड बॉन्ड में निवेश करता है, एक समग्र बॉन्ड इंडेक्स या संबद्ध ईटीएफ (जैसे, एजीजी, बीएनडी) अधिक उपयुक्त होगा।

अल्फा, बीटा के एक करीबी चचेरे भाई को व्यवस्थित जोखिम या अस्थिरता को मापने के लिए डिज़ाइन किया गया है। बीटा को एकल सुरक्षा के संबंध में मापा जा सकता है – अर्थात्, व्यापक बाजार के सापेक्ष इसकी अस्थिरता – या जैसा कि यह संपूर्ण पोर्टफोलियो से संबंधित है।

कुल रिटर्न अल्फा, बीटा, और किसी भी कैश होल्डिंग्स (यानी, “जोखिम-मुक्त” दर) पर जो भी रिटर्न देता है, के योग के बराबर है।

अल्फा की गणना कैसे करें

अल्फा के लिए अलग-अलग गणनाएं भी हैं, आमतौर पर जोखिम प्रदर्शन के लिए समायोजित करने के लिए।

उदाहरण के लिए, जेन्सेन का अल्फा निम्नलिखित सूत्र का उपयोग करते हुए एक सैद्धांतिक बेंचमार्क के ऊपर या नीचे प्रदर्शन को ध्यान में रखता है:

पोर्टफोलियो रिटर्न – [जोखिम मुक्त दर + पोर्टफोलियो बीटा * (बाजार की वापसी) बेंचमार्क – जोखिम-मुक्त दर)]

अगर हम मानते हैं कि जोखिम-मुक्त दर 3 महीने का यूएस ट्रेजरी (10 साल का यूएस ट्रेजरी भी आम है) और 1.50% के बराबर है, तो पोर्टफोलियो बीटा है 1.60 (60% अधिक व्यवस्थित जोखिम या बेंचमार्क की तुलना में अस्थिरता), बेंचमार्क ने 10% वार्षिक रिटर्न दिया है, और पोर्टफोलियो रिटर्न 20% है, हमारे पास:

20% – [1.5% + 1.6 * (10% – 1.5%)] = 4.9% या 490 बीपीएस

इसका मतलब है कि बेंचमार्क (20% बनाम 10%) पर 10% आउटपरफॉर्मेंस के बावजूद, पोर्टफोलियो के अल्फा का अधिक सटीक अनुमान जब जोखिम के लिए समायोजन किया जाता है पोर्टफोलियो लगभग आधा है।

अल्फा पीढ़ी भी व्यापार चक्र के आधार पर बेतहाशा भिन्न हो सकती है। एक प्रकार के परिसंपत्ति वर्ग में विशेष रूप से निवेश किए गए पोर्टफोलियो असमान रूप से अच्छा प्रदर्शन करेंगे – यहां तक ​​कि अल्फा भी जोड़ेंगे – एक विशिष्ट प्रकार के बाजार के माहौल में, लेकिन दूसरे में खराब प्रदर्शन करेंगे।

उदाहरण के लिए, स्टॉक तब करेंगे जब अर्थव्यवस्था सुचारू रूप से चल रही हो और संकुचन होने पर आम तौर पर तेजी से मूल्य खो देते हैं।

जब अर्थव्यवस्था अच्छा प्रदर्शन कर रही होती है तो सुरक्षित बांड आम तौर पर औसत दर्जे के निवेश होते हैं और जब अर्थव्यवस्था खराब प्रदर्शन करती है तो अच्छा प्रदर्शन करते हैं।

इसलिए, पूरे बाजार चक्र को देखते हुए एक पोर्टफोलियो की दीर्घकालिक व्यवहार्यता या एक व्यापारी या प्रबंधक की प्रतिभा को समझना सबसे अच्छा होता है। यदि अपर्याप्त रूप से लंबे ट्रैक रिकॉर्ड के कारण यह विकल्प नहीं है, तो जोखिम-इनाम मेट्रिक्स, जैसे कि शार्प अनुपात, सॉर्टिनो अनुपात, या जोखिम-समायोजित अल्फा माप को रिटर्न देखने के लिए देखा जाना चाहिए क्योंकि यह लिए गए जोखिम की मात्रा से संबंधित है। इसे हासिल करने के लिए।

अल्फा इन डे ट्रेडिंग

जबकि एक व्यक्ति को “बाजार” या बीटा के माध्यम से एक व्यापक बेंचमार्क में समय के साथ सकारात्मक रिटर्न उत्पन्न करने की संभावना है, अल्फा को एक शून्य-राशि का खेल माना जाता है और प्रबंधकों पर निर्भर होता है जो इससे विचलित होते हैं बेटा। यह वह जगह है जहां दिन के कारोबार और सक्रिय संपत्ति प्रबंधन की अवधारणा चलन में आती है; अर्थात्, बाजार को मात देने और अत्यधिक लाभ प्राप्त करने की इच्छा।

एक पोर्टफोलियो में अल्फा प्राप्त करने के आकर्षण के बावजूद, अधिकांश सक्रिय प्रबंधक फिर भी इसे प्राप्त करने में विफल रहते हैं। न केवल अल्फा को एक शून्य-राशि का खेल प्राप्त करना है, बल्कि खाते की फीस और कमीशन को ध्यान में रखते हुए इसे एक नकारात्मक-राशि वाला खेल माना जा सकता है।

इसके कारण कम लागत वाले इंडेक्स फंड (ईटीएफ) का व्यापक प्रसार हुआ है, जो विशिष्ट स्टॉक और बॉन्ड इंडेक्स का पालन करते हैं या एक निश्चित वस्तु या मुद्रा में निवेश के बराबर इक्विटी उत्पाद प्रदान करते हैं।

सबसे सस्ते ईटीएफ की लागत प्रति वर्ष व्यय शुल्क में 0.10% से कम है – उदाहरण के लिए, प्रत्येक $10,000 प्रति निवेश $10 प्रति वर्ष – बनाम कई म्यूचुअल फंड और वित्तीय सलाहकारों के लिए लगभग 1.00%।

स्पेक्ट्रम पर और भी आगे जाकर, हेज फंड, निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी जैसे निवेश वाहन, जो केवल उच्च निवल मूल्य वाले व्यक्तियों के लिए खुले हैं, और भी अधिक शुल्क लेते हैं।

स्वाभाविक रूप से, मांग की गई शुल्क क्षतिपूर्ति जितनी अधिक होगी, लागत को उचित ठहराने के लिए एक निवेश वाहन को उतना ही बेहतर प्रदर्शन करना होगा।