आर्बिट्रेज ट्रेडिंग एक ऐसी तकनीक है जिसका उपयोग विभिन्न बाजारों में या विभिन्न प्रकार के उपकरणों में काफी हद तक समान संपत्तियों में कीमतों में अंतर का लाभ उठाने के लिए किया जाता है।
इस प्रक्रिया में दो अलग-अलग बाजारों या एक्सचेंजों में मूल्य में विसंगति से लाभ के लिए एक संपत्ति की एक साथ खरीद और बिक्री शामिल है। मध्यस्थता व्यापार अवसरों का अस्तित्व वित्तीय बाजारों को कुशल और तरल रखने में मदद करता है, और यह सुनिश्चित करता है कि विस्तारित अवधि के लिए बड़े मूल्य विचलन मौजूद नहीं हैं।
आर्बिट्रेज ट्रेडिंग उदाहरण
मान लें कि एक एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद (ईटीएफ) प्रति शेयर 50 डॉलर पर कारोबार कर रहा है और इसके व्यक्तिगत घटकों के आधार पर इसकी आंतरिक कीमत 50.10 होनी चाहिए।
एक मध्यस्थ तस्वीर में आएगा और ईटीएफ खरीदेगा और साथ ही साथ व्यक्तिगत स्टॉक घटकों को उचित अनुपात में बेच देगा – यानी, व्यक्तिगत घटकों के भार के आकार और ईटीएफ में लंबी स्थिति की मौद्रिक राशि – जब तक मूल्य विसंगति समाप्त हो गई है।
डे ट्रेडिंग में आर्बिट्रेज
आर्बिट्रेज के उदाहरण नीचे दिए गए हैं जो कि दिन के व्यापारी वास्तविक रूप से नियोजित कर सकते हैं:
मर्जर आर्बिट्रेज
आधुनिक तकनीक के कारण, व्यापारियों के लिए इसका लाभ उठाना मुश्किल है बाजार में पारंपरिक सांख्यिकीय मूल्य मध्यस्थता के अवसर।
प्रोप्रायटरी ट्रेडिंग फर्म और हेज फंड अक्सर उच्च शक्ति वाली कंप्यूटिंग क्षमता के साथ सेकंड के मामले में (कभी-कभी एक सेकंड का अंश भी) इन अवसरों का फायदा उठाते हैं, कम परिष्कृत तकनीक वाले लोगों के लिए बहुत कम अवसर छोड़ते हैं।
हालांकि, बुनियादी सांख्यिकीय आर्बिट्रेज के बाहर बाजार में विभिन्न प्रकार के आर्बिट्रेज हैं। उदाहरण के लिए, बाजार में एक प्रकार की रणनीति है जिसे “मर्जर आर्बिट्रेज” (कभी-कभी “टेकओवर आर्बिट्रेज” कहा जाता है) के रूप में जाना जाता है, जहां व्यापारी बाजारों में जोखिम को कम करने का प्रयास करते हैं।
उदाहरण
जब कंपनी ए कंपनी बी को खरीदना चाहती है, तो पूर्व आमतौर पर बाद वाले को एक प्रीमियम का भुगतान करेगा – यानी, उचित बाजार मूल्य से ऊपर की राशि – फर्म का नियंत्रण लेने के लिए। यदि कंपनी B अधिग्रहण की घोषणा से पहले $100 प्रति शेयर पर कारोबार कर रही है और कंपनी A सार्वजनिक रूप से घोषणा करती है कि वह अपने लक्ष्य को $125 प्रति शेयर पर खरीदेगी, तो बाजार इस नए $125 अधिग्रहण मूल्य पर कंपनी B को कभी भी फिर से मूल्य नहीं देगा।
यह इस तथ्य के कारण है कि यह संभव है कि कंपनी A अपने प्रस्ताव को वापस ले लेगी, कंपनी B इसे ठुकरा सकती है (या अधिक कीमत की मांग कर सकती है या अन्य वार्ताओं में संलग्न हो सकती है), नियामक या तो सौदे को रोक सकते हैं या एक या दोनों से पूछ सकते हैं कंपनियों को विशिष्ट शर्तों को पूरा करने के लिए जो एक या दोनों पक्ष पूरा करने के लिए तैयार नहीं हो सकते हैं, या कोई अन्य तीसरे पक्ष का हस्तक्षेप संभावित लेनदेन को बदल सकता है।
इसलिए, कंपनी B का मूल्य $125 के अधिग्रहण मूल्य से कुछ कम हो सकता है, जैसे कि $120 जो सौदे के बंद होने की 80% संभावना को दर्शाता है – यानी, उच्च लेकिन निश्चित नहीं।
उसी समय, क्योंकि कंपनी A, कंपनी B के लिए बाजार की उचित कीमत से अधिक भुगतान कर रही है (और अन्य कारकों के कारण, जैसे एकीकरण जोखिम), कंपनी A की कीमत बाजार में अपने वर्तमान बिंदु से गिर सकती है।
अगर कंपनी ए $100 प्रति शेयर पर कारोबार कर रही थी, तो यह कुछ कम हो सकता है, जैसे कि $96।
यह देखते हुए कि लेन-देन के न होने की कुछ संभावना है, अगर सौदे के पूरा होने की 100% संभावना थी, तो बाजार में कंपनी A के स्टॉक की कीमत $95 के करीब होगी।
अगर एक मर्जर आर्बिट्रेज ट्रेडर का मानना है कि लेन-देन पूरा होने तक चलेगा – या कम से कम कीमत की तुलना में अधिक संभावनाएं हैं – तो वह लक्ष्य को लंबा कर देगा (कंपनी बी $ 120 प्रति शेयर पर कारोबार कर रहा है) और कम -अधिग्रहणकर्ता को बेच दें (कंपनी ए $95 प्रति शेयर पर कारोबार कर रही है)।
रिलेटिव वैल्यू आर्बिट्रेज
यदि दो शेयरों में ऐतिहासिक रूप से सहसंबंध के उच्च स्तर हैं, तो यह उम्मीद की जाएगी कि, जब तक कि उनके व्यवसाय मॉडल मौलिक रूप से नहीं बदलते, यह सहसंबंध जारी रहेगा।
उदाहरण
गोल्डमैन सैक्स (जीएस) और मॉर्गन स्टेनली (एमएस) में 80% का सहसंबंध है क्योंकि दोनों ने मई 1999 में एक साथ व्यापार करना शुरू किया था। यह सहसंबंध 96% तक उच्च और 50% तक कम रहा है।
यदि किसी ने देखा कि वर्तमान सहसंबंध 50% -60% की सीमा में था और गोल्डमैन सैक्स के अपने प्रतिस्पर्धी से अधिक बढ़ने के कारण था, तो कोई इस संभावित अवसर का लाभ उठा सकता है गोल्डमैन को शॉर्ट-सेल करके और मॉर्गन स्टेनली को खरीदकर। आखिरकार, दोनों के बीच व्यापार पैटर्न के माध्य पर वापस लौटने की उम्मीद की जा सकती है, जिसके बाद सहसंबंध सामान्य होने के बाद स्थिति को बंद कर दिया जाएगा।
परिसमापन अंतरपणन
परिसमापन आर्बिट्रेज एक प्रकार का व्यापार है जिसके द्वारा व्यक्ति अपने बही मूल्य से नीचे व्यापार करने वाले शेयरों में निवेश करता है।
ऐसे मामलों का मूल्यांकन करने के लिए मूल मीट्रिक मूल्य-टू-बुक अनुपात (पी/बी) है। अगर पी/बी <1 - दूसरे तरीके से कहें, तो इसके हिस्सों का योग पूरे से अधिक है - तो एक कंपनी अपने बुक वैल्यू से नीचे कारोबार कर रही है और कंपनी के परिसमापन होने पर सैद्धांतिक रूप से इसकी मौजूदा स्टॉक कीमत से अधिक मूल्यवान होगी।
बैंक आमतौर पर कम ब्याज दरों, फ्लैट या इनवर्टेड यील्ड कर्व्स, और उच्च मात्रा में विनियमन के वातावरण में अपने बुक वैल्यू के तहत व्यापार करते हैं।
यह रणनीति, दूसरों की तरह, फुलप्रूफ नहीं है। किसी विशेष सुरक्षा के सस्ते होने के अल्पविकसित उपायों के बजाय बाजार को सही दिशा में धकेलने के लिए एक उत्प्रेरक को आम तौर पर उभरने की जरूरत होती है।
यह “मूल्य निवेश” की छतरी के नीचे एक आम रणनीति है।
नेट-नेट आर्बिट्रेज
यह लिक्विडेशन आर्बिट्रेज का एक रूप है लेकिन इसमें रणनीति का अधिक रूढ़िवादी संस्करण शामिल है। नेट-नेट को नेट वर्किंग कैपिटल (करंट एसेट्स माइनस करंट लायबिलिटीज) माइनस डेट के लॉन्ग टर्म हिस्से के रूप में परिभाषित किया गया है – यानी, भविष्य में एक साल से अधिक की मैच्योरिटी वाला कर्ज (एक साल के भीतर आने वाला कर्ज मौजूदा देनदारियों का हिस्सा है) ).
कुछ इसे नेट वर्किंग कैपिटल माइनस सभी देनदारियों के रूप में परिभाषित करते हैं। जब यह मूल्य इक्विटी के बाजार मूल्य से अधिक होता है, तो यह सुझाव देगा कि एक उच्च संभावना है कि कंपनी को समाप्त कर दिया जाना चाहिए, शेयरधारकों को स्टॉक के मौजूदा मूल्य से अधिक प्राप्त होगा। या हो सकता है कि कंपनी खराब तरीके से प्रबंधित हो और बेहतर ढंग से अनलॉक हो या नए प्रबंधन के तहत इसके मूल्य का एहसास हो।
ये अवसर कभी-कभी क्यों मौजूद होते हैं?
एक के लिए, नेट-नेट स्टॉक छोटे पूंजीकृत स्टॉक होते हैं और अधिक आसानी से वॉल स्ट्रीट के ध्यान से बच जाते हैं।
कंपनियों के रूप में, वे “अस्थिर” हो सकते हैं और न तो मूल्य-सृजन करते हैं और न ही लघु या मध्यवर्ती अवधि में दिवाला जोखिम के लिए अतिसंवेदनशील होते हैं, जिससे शेयर की कीमत लंबी अवधि के लिए इसकी बैलेंस शीट द्वारा फंसाई जा सकती है समय की।
इसके अलावा, निवेशक यह मान सकते हैं कि इसकी संपत्ति का मूल्य इसकी बैलेंस शीट पर अधिक प्रतिनिधित्व किया जा सकता है (उदाहरण के लिए, इन्वेंट्री मूल्य का आगामी मार्कडाउन) और इस प्रकार वास्तव में सुरक्षा के उच्च मार्जिन के साथ एक अवसर नहीं हो सकता है।
आर्बिट्रेज ट्रेडिंग पर अधिक
- क्रिप्टो आर्बिट्रेज – क्रिप्टोकरंसीज के साथ आर्बिट्रेज ट्रेडिंग कैसे करें।