यदि किसी परिसंपत्ति का वर्तमान नकद मूल्य फॉरवर्ड डिलीवरी के मूल्य से ऊपर फिसल जाता है, तो इसे ‘बैकवर्डेशन’ के रूप में जाना जाता है।
अर्थात्, बैकवर्डेशन यह विचार है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति के भविष्य के कुछ वितरण के लिए वायदा अनुबंध की कीमत वर्तमान हाजिर मूल्य से कम है। उदाहरण के लिए, यदि हाजिर बाजार में डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल की कीमत 60 डॉलर है और दो साल के समय में कच्चे तेल की कीमत 50 डॉलर है, तो कच्चे तेल की कीमत वक्र को “बैकवर्डेटेड” माना जाएगा।
इसे अक्सर भंडारण लागतों के लिए आंशिक रूप से जिम्मेदार ठहराया जा सकता है – जिसे “लागत की लागत” कहा जाता है – अंतर्निहित परिसंपत्ति से जुड़ा हुआ है या आपूर्ति की कमी और/या भविष्य के सापेक्ष हाजिर बाजार में उच्च मांग के कारण।
पिछड़ेपन के विपरीत कंटैंगो है, जहां हाजिर मूल्य भविष्य की कुछ समाप्ति पर वायदा अनुबंध की कीमत से कम है। यह उच्च आपूर्ति और/या हाजिर बाजार में कम मांग या कमोडिटी से जुड़ी कम भंडारण लागत के कारण हो सकता है।
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पिछड़ापन भी मध्यस्थों के लिए एक अवसर हो सकता है जो मुनाफे में ताला लगाना चाहते हैं।
यदि WTI कच्चा तेल हाजिर बाजार में $60 पर कारोबार कर रहा है और वायदा अनुबंध दो साल की अवधि समाप्त हो रहा है इसलिए $50 पर कारोबार कर रहा है, तो एक आर्बिट्रेज अवसर मौजूद हो सकता है जहां कोई $60 हाजिर राशि बेचता है और $50 दो साल आगे बढ़ता है कीमत।
फ्यूचर्स कीमतों के समय के साथ हाजिर मूल्य में परिवर्तित होने की उम्मीद है, निर्दिष्ट समय अवधि में प्रति अनुबंध $10 लाभ प्रदान करते हुए।
नीचे दी गई छवि 30 जनवरी, 2018 तक डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल बाजार की स्थिति को दर्शाती है, बाजार को स्पष्ट रूप से पिछड़ेपन में दिखाती है।
पिछड़ापन “सामान्य” है?
अधिकांश संपत्तियों के लिए, भविष्य में संपत्ति रखने के लिए एक उच्च कीमत की उम्मीद है। सैद्धांतिक रूप से, अगर निवेश (आरओआई) पर अपेक्षित सकारात्मक रिटर्न नहीं था, तो इसमें निवेश करने के पीछे कोई तर्क नहीं होगा। इसलिए, भविष्य में नकारात्मक वापसी की उम्मीदें, जैसा कि एक पिछड़े हुए वक्र द्वारा निहित है, कुछ लोगों द्वारा असामान्य बाजार की स्थिति के रूप में माना जाता है।
बहरहाल, कुछ बाजार आम तौर पर अंतर्निहित वस्तु की प्रकृति के कारण पिछड़ेपन की गारंटी देते हैं। उदाहरण के लिए, चीनी, सोयाबीन, गेहूं और मक्का जैसे नरम वस्तुओं के बाजार, जो खराब होने वाले और मौसमी होते हैं, अक्सर प्रतिबिंबित करने के लिए पिछड़े हुए वक्र होते हैं। ले जाने की संबद्ध लागत।
इस कारण से, “सामान्य पिछड़ापन” शब्द का प्रयोग अक्सर इस विचार को व्यक्त करने के लिए किया जाता है कि पिछड़े बाजार अनिवार्य रूप से विषम या तर्कहीन नहीं हैं।
शब्द “सामान्य पिछड़ापन” और “पिछड़ापन” सामान्य रूप से एक दूसरे के स्थान पर उपयोग किए जाते हैं, हालांकि दोनों के बीच एक सूक्ष्म अंतर है। “सामान्य पिछड़ापन” एक वायदा अनुबंध को संदर्भित करता है जिसकी कीमत समाप्ति पर अपेक्षित हाजिर मूल्य से कम है।