बांड की अवधि

बांड की अवधि इस बात का माप है कि नकदी-प्रवाह की दृष्टि से किसी बांड के मध्य बिंदु तक पहुंचने में कितना समय लगेगा। उदाहरण के लिए, यदि एक बांड की अवधि 3.6 वर्ष है, तो यह निर्दिष्ट करता है कि किसी को अपने कूपन भुगतानों के माध्यम से उस अवधि में अपना मूल निवेश वापस प्राप्त होगा (कोई डिफ़ॉल्ट नहीं मानते हुए)।

यह परिपक्वता से भिन्न है, जो बांड निवेश की अवधि है। शून्य-कूपन बांड के लिए, जहां समाप्ति पर मूलधन और ब्याज का भुगतान किया जाता है, अवधि परिपक्वता के बराबर होती है। कूपन बांड के लिए, अवधि परिपक्वता से कम होती है।

अधिक अवधि वाले बांड अधिक ब्याज दर जोखिम के अधीन हैं। बॉन्ड की कीमतें और ब्याज दरें एक विपरीत संबंध साझा करती हैं। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बॉन्ड की कीमतें गिरती हैं।

हालांकि, इस नियम के लिए एक उच्च स्तर का ग्रे क्षेत्र है। उच्च स्तर के क्रेडिट जोखिम वाले कम अवधि के बॉन्ड के लिए, ब्याज दरें इन प्रतिभूतियों के मूल्य को उसी हद तक प्रभावित नहीं करेंगी, जितनी लंबी अवधि के बॉन्ड क्रेडिट जोखिम के निम्न स्तर के साथ करते हैं। उत्तरार्द्ध के मामले में, इन बांडों के मूल्य निर्धारण में ब्याज दरें अधिक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती हैं। विश्व स्तर पर सबसे सुरक्षित बांडों में माने जाने वाले अमेरिकी ट्रेजरीज़ की कीमत तदनुसार ब्याज दरों से लगभग शुद्ध रूप से तय की जाती है।

एक सामान्य, लेकिन सटीक से बहुत दूर, नियम यह निर्धारित करता है कि ब्याज दरों में प्रत्येक 1% वृद्धि के लिए – यानी उपज वक्र में 1% समानांतर बदलाव – अवधि में प्रत्येक एक वर्ष के लिए बांड की कीमत में 1% की कमी आएगी .

यह उच्च स्तर के क्रेडिट जोखिम वाले बॉन्ड पर लागू नहीं हो सकता है, लेकिन यूएस ट्रेजरी बॉन्ड या जर्मन बंड जैसी “जोखिम मुक्त” सुरक्षा के करीब होगा।

इसलिए, 10 साल के यूएस ट्रेजरी बॉन्ड के लिए, यील्ड कर्व में 1% समानांतर बदलाव से इसकी कीमत लगभग 10% कम होने की उम्मीद है। यदि आप परिपक्वता तक रखने की योजना बनाते हैं, तो आपने इसे जिस दर पर खरीदा था

बॉन्ड की अवधि को प्रभावित करने वाले कारक

जैसा कि उल्लेख किया गया है, बॉन्ड की परिपक्वता जितनी लंबी होगी, उसकी अवधि उतनी ही लंबी होगी, बाकी सभी समान रहेंगे।

यह सहज ज्ञान युक्त होना चाहिए; दी गई अवधि वह समय है जो आपके निवेश पर ब्रेक इवन बिंदु तक पहुंचने में लगता है, जितनी लंबी अवधि होगी, आपकी पूंजी वापस अर्जित करने में उतना ही अधिक समय लगेगा। (निवेशकों को आम तौर पर परिपक्वता के लिए उच्च उपज के माध्यम से मुआवजा दिया जाता है। उल्लेखनीय अपवादों में एक उलटा उपज वक्र शामिल है, जहां छोटी अवधि के बॉन्ड में लंबी अवधि के बॉन्ड की तुलना में अधिक उपज होती है।)

कूपन दर भी अवधि को प्रभावित करती है। यदि हमारे पास है परिपक्वता और मूल्य में दो समान बॉन्ड, लेकिन एक उच्च कूपन का भुगतान करता है, इसकी अवधि कम होगी। दूसरे शब्दों में, कूपन भुगतान जितना अधिक होगा, उतनी ही जल्दी आप अपने ब्रेक इवन पॉइंट तक पहुंचेंगे। इसी तरह, कूपन भुगतान जितना कम होगा, ब्रेक इवन में वापस आने में जितना अधिक समय लगेगा, और इसलिए अवधि उतनी ही अधिक होगी।

बॉन्ड अवधि और अस्थिरता

उच्च अवधि उच्च अस्थिरता के साथ जुड़ी हुई है। यह सहज ज्ञान युक्त भी होना चाहिए, क्योंकि किसी व्यक्ति को निवेश के ब्रेक इवन बिंदु तक पहुंचने में जितना अधिक समय लगता है, उसके साथ कुछ गड़बड़ होने की संभावना उतनी ही अधिक होती है। निवेश।

उदाहरण के लिए, दो साल की अवधि वाले बॉन्ड में 25 साल की अवधि की तुलना में बहुत कम अस्थिरता होगी।

यूएस ट्रेजरी बाजार में, 25 साल की बॉन्ड अवधि में दो साल की अवधि वाले बॉन्ड की अस्थिरता लगभग 20 गुना होती है।

क्यों? सबसे पहले, पैसे के समय मूल्य के कारण (“आज का एक डॉलर कल के एक डॉलर से अधिक मूल्य का है”)। और अतिरिक्त 20+ वर्षों में होने वाली ऋण नकारात्मक घटनाओं की भी संभावना है जो खतरे में पड़ सकती है निवेश का वित्तीय स्वास्थ्य।

बॉन्ड की अवधि और परिपक्वता के लिए इसकी उपज

परिपक्वता के लिए उच्च प्रतिफल (YTM) वाले बॉन्ड की अवधि अधिक होती है। यह दो मुख्य जोखिमों की अधिक मात्रा के कारण होता है: 1) उच्च अवधि और/या 2 ) उच्च क्रेडिट जोखिम (आमतौर पर कम क्रेडिट रेटिंग के रूप में)

जैसा कि उल्लेख किया गया है, यदि परिपक्वता के लिए उच्च प्रतिफल उच्च अवधि जोखिम के कारण है, तो यह बॉन्ड ब्याज दर जोखिम के अधीन होगा। यदि कोई मानता है यह कि ब्याज दरें घटेंगी, अधिक अवधि का जोखिम लेना समझ में आता है। यदि कोई मानता है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी, तो कम अवधि का जोखिम लेना एक बेहतर कदम होगा।

यदि दूसरी ओर उच्च ऋण जोखिम के कारण परिपक्वता के लिए अधिक प्रतिफल है, तो इसके ब्याज दर जोखिम का बांड के समग्र मूल्य निर्धारण पर कम प्रभाव पड़ेगा। उन लोगों के लिए जो बढ़ते दर वातावरण में अधिक प्रतिफल बांड चाहते हैं, अल्पकालिक उच्च-उपज वाले बॉन्ड का उपयोग उस उद्देश्य को पूरा कर सकता है। लेकिन किसी को जोखिम के एक प्रकार को दूसरे के लिए स्वैप करने के जोखिम व्यापार-बंद पर विचार करना होगा – ब्याज दर जोखिम बनाम क्रेडिट जोखिम।

कुल मिलाकर, एक बांड की अवधि परिपक्वता के प्रतिफल से सकारात्मक रूप से सहसंबद्ध होती है।

बॉन्ड फिर भी अपने मूल्यांकन के लिए जो भी जोखिम कारक सबसे अधिक प्रासंगिक है, उस पर अधिक भारी व्यापार करेगा।

लंबी अवधि वाले बांड लेकिन उच्च ऋण जोखिम बढ़ती दर के माहौल में मूल्य प्राप्त कर सकते हैं यदि इसकी वित्तीय स्थिति में सुधार दरों में वृद्धि से अधिक हो। उच्च अवधि और उच्च क्रेडिट जोखिम आमतौर पर उच्च अस्थिरता से जुड़े होंगे।

बॉन्ड अवधि: दिमाग में रखने के लिए बिंदु

एक दिन के व्यापारी के रूप में, किसी को आदर्श रूप से जागरूक रहने की आवश्यकता है कि वह व्यापार चक्र के किस हिस्से में है, क्योंकि बांड की अवधि का व्यापार करने के लिए इसका महत्वपूर्ण प्रभाव है।

2018 की शुरुआत में, अमेरिका उच्च दरों के साथ व्यापार चक्र के बाद के चरण में प्रवेश कर रहा है। यूरोपीय संघ 2018 के अंत में और 2019 की शुरुआत में इस चरण में प्रवेश करना शुरू करेगा। इसका मतलब है कि ब्याज दरें बढ़ेंगी और उच्च अवधि के बांड इस प्रकार के नीचे प्रदर्शन की संभावना है।

हालांकि, यह उपज वक्र के आकार पर भी निर्भर करता है। जब केंद्रीय बैंक मौद्रिक नीति को सख्त करना शुरू करते हैं, तो यह आम तौर पर उपज वक्र को सपाट कर देता है, क्योंकि उनके सामने के छोर पर सीधा नियंत्रण होता है। शेष उपज वक्र बाजार द्वारा निर्धारित किया जाता है (विशेष अपवादों के साथ, जैसे बैंक ऑफ जापान ने अपनी 10 साल की उपज को 0.00% -0.10% तक आंका है)। यदि लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की उम्मीदें स्थिर हैं, तो इसका वास्तव में मतलब यह हो सकता है कि छोटी अवधि के बांड लंबी अवधि के बांड से कम प्रदर्शन कर सकते हैं।

इसका मतलब यह है कि केंद्रीय बैंक एक कड़े चक्र से गुजर रहा है, अगर कोई अर्थव्यवस्था की निरंतर ताकत में विश्वास करता है, तो क्रेडिट जोखिम के लिए ब्याज दर जोखिम का व्यापार करना फायदेमंद हो सकता है।