आकस्मिक परिवर्तनीय बांड

आकस्मिक परिवर्तनीय बांड, जिन्हें अक्सर CoCos कहा जाता है, नियामक पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए बैंकों द्वारा जारी प्रतिभूतियां हैं। वे जटिल, संकर उपकरण और अत्यधिक जोखिम भरे हैं। आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों का व्यापार दुर्भाग्य से एक साधारण खेल नहीं है, लेकिन हमारी मार्गदर्शिका सभी मूलभूत बातें शामिल करेगी। हम समझाते हैं कि आकस्मिक परिवर्तनीय बांड उदाहरणों का उपयोग करके कैसे काम करते हैं, उनके लाभों और जोखिमों की सूची बनाते हैं, साथ ही व्यापारियों के लिए आरंभ करने के टिप्स साझा करते हैं।

आकस्मिक परिवर्तनीय बांड क्या हैं?

आकस्मिक परिवर्तनीय बांड, जिसे CoCos के रूप में भी जाना जाता है, ऋण प्रतिभूतियां हैं जो एक निर्दिष्ट घटना होने पर इक्विटी में परिवर्तित हो जाती हैं। यदि ट्रिगर भंग हो जाता है, तो ऋण का स्वत: रूपांतरण नई इक्विटी बनाता है जिससे जारीकर्ता को अपनी पूंजी संरचना में सुधार करने की अनुमति मिलती है। बांड मुख्य रूप से वित्तीय संस्थानों द्वारा जारी किए जाते हैं।

अवधारणा को 1990 में एक गारंटी के रूप में प्रस्तावित किया गया था जो शेयरधारकों को ‘गारंटीकृत ऋण से कम होने पर किसी फर्म की संपत्ति को जब्त करने का संविदात्मक अधिकार’ देता है। महत्वपूर्ण रूप से, आकस्मिक परिवर्तनीय को कम पूंजी वाले बैंकों की मदद करने और 2007-2008 के वैश्विक वित्तीय दुर्घटना के समान एक और वित्तीय संकट को रोकने के लिए विकसित किया गया था।

ब्लूमबर्ग के अनुसार, कई निवेशकों को संदेह है कि CoCos की अतिरिक्त प्रतिफल की पेशकश उनके खतरों को दर्शाती है।

फिर भी, 2013 में पहली बार उपलब्ध होने के बाद से 180 बिलियन यूरो से अधिक के लगभग 200 मुद्दे खरीदे गए हैं।

इन खरीदे गए CoCos का उपयोग अतिरिक्त टियर 1 (AT1) पूंजी के रूप में जाना जाता है। महत्वपूर्ण वित्तीय झटकों के खिलाफ इक्विटी के बाद यह एक ऋणदाता की पहली वास्तविक सुरक्षा है।

इतिहास

बेसल 3 पूंजी आवश्यकताओं को पूरा करने में वित्तीय संस्थानों की सहायता करने के लिए आकस्मिक परिवर्तनीय निवेश परिदृश्य में लोकप्रिय हो गए। यह एक नियामक प्राधिकरण है, जो वित्तीय उद्योग के लिए सिद्धांतों को परिभाषित करता है। लक्ष्य पर्यवेक्षण की प्रगति करना और प्रासंगिक जोखिम प्रबंधन और बैंकिंग क्षेत्र के लिए एक नियामक ढांचा लागू करना था।

बेसल III प्रस्तावों को कैपिटल रिक्वायरमेंट्स डायरेक्टिव IV (CRD IV) और कैपिटल रिक्वायरमेंट रेगुलेशन (CRR) के माध्यम से EU कानून में स्थानांतरित किया गया था। यूरोपीय संघ के कानून में कहा गया है कि जोखिम-भारित संपत्ति (आरडब्ल्यूए) के प्रतिशत के रूप में एक संस्था को जारी करने के लिए पूंजी की कुल राशि 8% है। कार्यान्वित कानून उच्चतम गुणवत्ता वाली पूंजी परत कॉमन इक्विटी टियर 1 (सीईटी1) की मात्रा में बदलाव को अनिवार्य करता है, जो प्रभावी रूप से 2% से 4.5% तक बढ़ रहा है।

जबकि कानून बैंक की सामान्य इक्विटी में वृद्धि सुनिश्चित करने का इरादा रखता है, विनियमन एक वित्तीय संस्थान को गैर-सीईटी1 पूंजी में अतिरिक्त टियर 1 (एटी1) प्रतिभूतियां जारी करने की अनुमति देता है, लेकिन कोकोस के रूप में, ताकि टियर 1 पूंजी हर समय RWA का कम से कम 6% है। CoCos को टियर 2 उपकरणों के रूप में भी जारी किया जा सकता है ताकि कुल पूंजी हर समय RWA का कम से कम 8% हो।

Avdjiev एट अल।

कोको बांड के एक अध्ययन के आधार पर कुछ दिलचस्प आंकड़े प्रदान करें। प्रारंभिक प्लेसमेंट डेटा से पता चलता है कि निजी बैंकों और खुदरा निवेशकों के पास हेज फंड पूल, परिसंपत्ति प्रबंधन कंपनियों और बीमा संगठनों के बीच शेष विभाजन के साथ, व्यापारिक वातावरण में CoCos का 50% से अधिक हिस्सा है।

2009 और 2015 के बीच, दुनिया भर के बैंकों ने 519 विभिन्न मुद्दों के माध्यम से CoCos में कुल $446.958 बिलियन जारी किए। इनमें से 44.6% अमेरिकी डॉलर में, 18% यूरो में और बाकी अन्य मुद्राओं में जारी किए गए थे।

CoCos कैसे काम करता है

बैंक आकस्मिक परिवर्तनीय का उपयोग वित्तीय निगमों की तुलना में अलग तरीके से करते हैं जो मानक परिवर्तनीय बांड का उपयोग करते हैं। बैंकों के पास पूर्व-निर्धारित ट्रिगर होते हैं जो बॉन्ड को स्टॉक में बदलने की अनुमति देते हैं। मानक परिवर्तनीय बांडों की तरह, इन स्थायी अधीनस्थ उपकरणों में विशिष्ट ट्रिगर होते हैं जो ऋण होल्डिंग्स को सामान्य स्टॉक में बदलने का विवरण देते हैं। ऐसे कई कारक हैं जो इस रूपांतरण में खेल सकते हैं, और यह कभी-कभी कई संयुक्त घटनाओं को भी शामिल करता है। उदाहरणों में बैंक के शेयरों का मूल्य, उनके नियामक प्राधिकरण से मांग, या वित्तीय संस्थान की टियर वन पूंजी का मूल्य शामिल है।

ट्रेडिंग आकस्मिक परिवर्तनीय बांड अक्सर एक दीर्घकालिक निवेश रणनीति है। इस प्रक्रिया में कभी-कभी 6 महीने से 5 साल तक का इंतजार शामिल हो सकता है।

इस बात का भी कोई आश्वासन नहीं है कि आकस्मिक बांड की मात्रा को कभी भी इक्विटी में परिवर्तित किया जाएगा या पूरी तरह से भुनाया जाएगा।

रूपांतरण प्रक्रिया तब सक्रिय होती है जब एक विशिष्ट पहचानकर्ता एक निश्चित स्तर का उल्लंघन करता है। बांड की दो परिभाषित विशेषताएं हैं; एक ट्रिगर जो रूपांतरण को सक्रिय करता है और एक हानि-अवशोषित तंत्र जो निर्दिष्ट करता है कि रूपांतरण पर हानियों को कैसे अवशोषित किया जाता है।

बेसल III के तहत, एक बैंक की पूंजी को तीन स्तरों में वर्गीकृत किया जाता है; सीईटी1, अतिरिक्त टीयर 1, और टीयर 2 पूंजी। एक ट्रिगर घटना की घटना पर, मुद्दे या तो आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों को रूपांतरण अनुपात और मूल्य पर कई शेयरों में परिवर्तित कर सकते हैं या आकस्मिक परिवर्तनीय सुरक्षा की मूल राशि को अस्थायी रूप से या स्थायी रूप से लिख सकते हैं।

अधिकांश CoCos में, व्यापारियों को जारीकर्ता द्वारा बताई गई अवधि में ‘कूपन’ से पुरस्कृत किया जाएगा। यह मासिक, त्रैमासिक या वार्षिक हो सकता है। इन निधियों का भुगतान बॉन्ड की परिपक्वता की तारीख तक किया जाएगा, वह तारीख जब ट्रिगर घटना होती है और बॉन्ड रूपांतरण होता है, जिस तारीख को CoCo को बंद कर दिया जाता है, या जिस तारीख पर जारीकर्ता आकस्मिक परिवर्तनीय प्रतिभूतियों को भुनाने के लिए कॉल विकल्प का प्रयोग करता है। .

उदाहरण

एक विस्तृत उदाहरण के साथ आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों के व्यापार की कल्पना करना बहुत आसान हो सकता है…

मान लें कि बार्कलेज बैंक पीएलसी ने आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों को जारी किया है जिसमें जगह में कोर टियर वन कैपिटल के लिए एक ट्रिगर सेट है। स्ट्राइक मूल्य का। यदि टियर वन की पूंजी 5% से कम हो जाती है, तो परिवर्तनीय बॉन्ड सहज रूप से इक्विटी में परिवर्तित हो जाएंगे, और बैंक अपनी बैलेंस शीट से बॉन्ड ऋण को हटाकर अपने पूंजी अनुपात को पुनः प्राप्त कर लेगा।

एक अनुस्मारक के रूप में, टियर 1 पूंजी उच्चतम गुणवत्ता वाली नियामक पूंजी है, जो एक फर्म के घाटे को अवशोषित करने में सक्षम होनी चाहिए। इसका उद्देश्य यह सुनिश्चित करना है कि एक कंपनी अप्रत्याशित नुकसान को अवशोषित करने के साथ-साथ चल रही गतिविधियों को निधि देने के लिए पर्याप्त पूंजी को सुरक्षित रखती है।

एक व्यापारी के रूप में, मान लें कि आप $1,500 मूल्य के साथ एक आकस्मिक परिवर्तनीय बांड के मालिक हैं। जब बार्कलेज नकदी प्रवाह के मुद्दों की रिपोर्ट करता है, तो स्टॉक $ 60 प्रति शेयर पर ट्रेड करता है, जिससे टियर वन पूंजी स्तर 5% से नीचे गिर जाता है और कोको को स्टॉक में परिवर्तित करने के लिए ट्रिगर किया जाता है।

कल्पना कीजिए कि रूपांतरण अनुपात निवेशक ट्रेडिंग आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों को बांड में $1,500 के निवेश के बदले में बार्कलेज स्टॉक (टिकर प्रतीक बीएआरसी) के 20 शेयर प्राप्त करने की अनुमति देता है। हालाँकि, जैसा कि बैंक ने मुद्दों का अनुभव किया है, कुछ हफ्तों में स्टॉक के मूल्य में $ 60 से $ 30 तक की कमी देखी गई है। 20 शेयर अब $ 30 प्रति शेयर पर $ 1,500 के लायक हैं। 20 शेयरों की कीमत अब 600 डॉलर है और ट्रेडर को 40% का नुकसान हुआ है।

ध्यान दें, जब एक बांड जारीकर्ता आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों को शेयरों में परिवर्तित करना चुनता है, तो निवेशकों द्वारा प्राप्त शेयरों की संख्या एक रूपांतरण अनुपात और निश्चित चर घटकों के आधार पर गणना की गई कीमत द्वारा निर्धारित की जाएगी। इसमें एक पूर्व निर्धारित न्यूनतम मूल्य, एक संदर्भ बाजार मूल्य और जारीकर्ता के अंतर्निहित शेयरों का नाममात्र मूल्य शामिल हो सकता है।

यह उदाहरण किसी बंधन के परिवर्तित होने पर शीघ्रता से कार्य करने के महत्व पर प्रकाश डालता है। यदि शेयर की कीमत मूल्य में गिरावट जारी रहती है तो महत्वपूर्ण नुकसान का अनुभव किया जा सकता है।

मुख्य विशेषताएं

किसी पोर्टफोलियो में आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों का व्यापार करने में परिपक्वता, ट्रिगर के स्तर और रूपांतरण दर जैसे कुछ प्रमुख संरचना बिंदुओं को तय करना शामिल है।

दुर्भाग्य से रूपांतरण का सटीक क्षण निर्धारित करने में आपकी सहायता करने के लिए कोई सरल सूत्र नहीं है। हालांकि, ये कारक सुरक्षा के बुक वैल्यू को निर्धारित करने में योगदान देंगे।

ट्रिगर विधियों को तीन प्रमुख श्रेणियों में बांटा जा सकता है:

• बाजार-आधारित ट्रिगर – यह प्रारूप ट्रिगर चर के रूप में कंपनी के शेयर मूल्य का उपयोग करता है। मॉडलिंग रूपांतरण और ऐतिहासिक और संभावित आगामी मूल्य आंदोलनों की निगरानी के लिए यह सबसे पारदर्शी तरीका है
• कैपिटल-आधारित ट्रिगर – आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों का व्यापार करते समय, एक पूंजी-आधारित ट्रिगर कुछ अनिश्चितता को समाप्त कर देता है एक नियामक का निर्णय। अनिवार्य रूप से यह एक बैंक की व्यवहार्यता को इंगित करने के लिए एक लेखा उपचार अनुपात का उपयोग करता है
• नियामक-आधारित ट्रिगर – नियामकों के पास यह तय करने का अधिकार है कि कब और कैसे परिवर्तित किया जाए। इन संगठनों का पूर्ण नियंत्रण होता है और अक्सर रूपांतरण में देरी हो सकती है, खासकर अगर उन्हें लगता है कि घटना अल्पकालिक होगी। स्पष्ट पैटर्न

की कमी के साथ-साथ विशिष्ट प्रकार के ट्रिगर्स को समझने के कारण निवेशकों के लिए मॉडल बनाना विशेष रूप से कठिन हो सकता है, ट्रिगर का स्तर अंतर्निहित सुरक्षा की प्रकृति का निर्धारण करेगा। उदाहरण के लिए, उच्च ट्रिगर वाले CoCos (स्तर के करीब) से अपेक्षा की जाती है कि वे कम ट्रिगर वाले बनाम तेजी से परिवर्तित होंगे। यदि आप एक उच्च-ट्रिगर CoCo में निवेश करना चाह रहे हैं, तो उनके रूपांतरण की संभावना बढ़ने के कारण अधिक कीमत चुकाने के लिए तैयार रहें।

रणनीतियाँ

चलिए नीचे कुछ परिदृश्य देखते हैं, यह मानते हुए कि नीचे दिए गए कारक पूरी अवधि में एक समान हैं…

• कूपन दर – 6% प्रति वर्ष
• अवधि – 30-वर्ष की निश्चित निवेश शर्तें
• खरीद के समय कोको की कीमत – $500

हम कुछ अलग परिणामों की रूपरेखा देते हैं जो प्रारंभिक निवेश के बाद हो सकते हैं:

एक वर्ष के बाद एक ट्रिगर इवेंट होता है और बांड शेयरों में परिवर्तित हो जाते हैं

निवेशक को कूपन भुगतान से $ 30 प्राप्त होता ($ 500 का 6%)
• एक रूपांतरण अनुपात और मूल्य के अनुसार निर्धारित किया जाएगा जारीकर्ता द्वारा निर्धारित पूर्व-निर्धारित नियम
• निवेशक को रूपांतरण मूल्य और दर के आधार पर शेयरों की एक समान संख्या प्राप्त होगी
• रूपांतरण दर और कीमत के आधार पर, लाभ या हानि

की जाएगी

एक वर्ष के बाद एक ट्रिगर इवेंट होता है और जारीकर्ता बॉन्ड के अंकित मूल्य का 30% राइट ऑफ करता है

निवेशक को कूपन भुगतान से $30 प्राप्त होता ($500 का 6%)

• शुरुआती निवेश के 24% के बराबर या उससे अधिक नुकसान वाले निवेशकों के लिए नकारात्मक परिणाम होने की संभावना है (30% राइट-ऑफ माइनस 6% कूपन दर)

निवेशक बांड बेचता है

एक वर्ष के बाद, निवेशक $500

• की कीमत पर आकस्मिक परिवर्तनीय बांड बेच सकता है इस वर्ष के दौरान, निवेशक कूपन भुगतान
• से 6% कमाता है। 6% के मार्जिन पर लाभ

बनाया जाता है लेकिन कोई फर्क नहीं पड़ता कि कौन सा परिदृश्य सामने आता है, आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों का व्यापार एक जोखिम भरा रणनीति है।

व्यापार आकस्मिक परिवर्तनीय बांड के पेशेवरों

बढ़ी हुई स्थिरता
• – जैसे-जैसे ट्रेडिंग इंस्ट्रूमेंट की लोकप्रियता बढ़ती है, बाजार में जारीकर्ता बैंकों के लिए स्थिरता और पूंजी प्रवाह में वृद्धि देखी गई है।

निवेशक यील्ड रिटर्न से लाभ उठा सकते हैं, इस उम्मीद में कि एक दिन बैंक ऋण को भुनाएगा

हाई यील्ड

• – आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों के व्यापार में उनकी वजह से ब्याज बढ़ रहा है उच्च उपज क्षमता। 2019 की शुरुआत में, अधिकांश CoCo बांडों की कूपन रिटर्न दर 6-9% के बीच थी, जो कम ब्याज दरों के साथ निवेशकों को आकर्षित करने के लिए जारी थी। पूंजी पदानुक्रम इक्विटी धारकों के पक्ष में – कुछ मामलों में, आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों का व्यापार करने वाले निवेशकों को इक्विटी धारकों के आगे नुकसान उठाना पड़ सकता है

प्रतिबद्धता

– यह एक दीर्घकालिक रणनीति है, जो कुछ मामलों में कभी नहीं हो सकती पूरा। यह ध्यान देने योग्य होना चाहिए कि एक बार बॉन्ड खरीद लिए जाने के बाद, यदि नियामक इसकी अनुमति नहीं देते हैं तो स्थिति को बेचना मुश्किल हो सकता है

• विविध ट्रिगर स्तर – रूपांतरण जोखिम सीईटी1 से ट्रिगर स्तर की दूरी पर निर्भर करता है . कुछ जारीकर्ता जोखिमों को कम करने के लिए आवश्यक पारदर्शिता प्रदान नहीं कर सकते हैं, महत्वपूर्ण रूप से ट्रिगर स्तर
• ज्ञान की आवश्यकता के सापेक्ष सीईटी1 की राशि की चल रही समझ – व्यापार आकस्मिक परिवर्तनीय बांड कोई आसान काम नहीं है। सफल होने के लिए, जारीकर्ता बैंक और विनियामक मार्गदर्शन की गहन जानकारी आवश्यक है। और सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि उस परिदृश्य की समझ जिसमें बॉन्ड को इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है या रद्द किए गए कूपन
• विवेकाधीन भुगतान – एटी1 उपकरणों पर कूपन भुगतान पूरी तरह से विवेकाधीन हैं और किसी भी समय जारीकर्ता द्वारा रद्द किए जा सकते हैं , किसी भी कारण से, और किसी भी लम्बाई के लिए।
• AT1 CoCos में उच्च कॉल-एक्सटेंशन जोखिम है, केवल सक्षम प्राधिकारी के अनुमोदन से पूर्व निर्धारित स्तरों पर कॉल करने योग्य है, जिसका अर्थ है कि कुछ निवेशकों को कभी भी रिटर्न नहीं मिल सकता है
• कैसे शुरू करें

व्यापारिक आकस्मिक परिवर्तनीय बांड

व्यापार आकस्मिक परिवर्तनीय बांड स्टॉक, मुद्राओं या वस्तुओं में निवेश करने जितना आसान नहीं है। व्यक्तिगत बांड को एक ब्रोकर के माध्यम से खरीदा जाना चाहिए जिसके पास एक बांड डेस्क है जो परिवर्तनीय बाजारों में विशेषज्ञता रखता है।

अपने निवास के देश में योग्यता को समझें

इस प्रकार के बांड के व्यापार की उच्च जोखिम वाली प्रकृति के कारण, प्रतिबंध हैं। आपको प्राधिकरण, सुरक्षा और संबद्ध जोखिमों के स्तरों को समझने में कुछ समय देना चाहिए जब यह इस परिसंपत्ति प्रकार के लिए आता है। आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों के व्यापार की प्रक्रिया और लागू कर उपचार देशों के बीच अलग-अलग होंगे। उदाहरण के लिए, अमेरिकी बैंकिंग उद्योग में CoCos का उपयोग शुरू नहीं किया गया है, इसलिए खुदरा निवेशकों को बिक्री के लिए साधन नहीं मिलेगा। इसके स्थान पर, अमेरिकी बैंक इक्विटी के पसंदीदा शेयर जारी करते हैं।

एक ब्रोकरेज खोजें

दूसरी बात, आपको एक ब्रोकर खोजने की आवश्यकता होगी जो उत्पाद और रणनीति का समर्थन करता है। बांड की खरीद को सक्षम करने वाले ब्रांडों की सूची, जैसे CoCos में

Vanguard

,

शामिल हैं। फिडेलिटी

,

आईजी

,

इंटरएक्टिव ब्रोकर्स

और आईसी मार्केट्स । आप इन स्थापित ब्रोकरों की वेबसाइटों पर बहुत सारी जानकारी प्राप्त कर सकते हैं जैसे बांड कैसे खरीदें और बेचें, जैसे प्रमुख प्रश्नों का उत्तर दें। संपत्ति के फायदे और नुकसान, साथ ही राइट-ऑफ कीमत को कैसे समझें। सर्वश्रेष्ठ ब्रोकर शैक्षिक संसाधनों तक असीमित पहुंच प्रदान करते हैं जिनमें चरण-दर-चरण मार्गदर्शिकाएं, ऑनलाइन शब्दावली पुस्तकें, नवीनतम बाजार समाचार और ऐतिहासिक मूल्य विश्लेषण शामिल हैं। बाजार का अध्ययन करें एक ऑनलाइन खोज आपको ट्रिगर स्तरों और बैंक के वर्तमान प्रदर्शन को समझने में मदद कर सकती है। लोकप्रिय साइट्स में Yahoo Finance और TradingView शामिल हैं। YouTube के पास पिछले मामले के अध्ययन विश्लेषण, शुरुआती लोगों के लिए बांड के संक्षिप्त परिचय और यह समझने के साथ कि कैसे कंपनियां धन उगाहने और पूंजी संरचना निर्णयों के लिए उपकरण का उपयोग करती हैं, पोस्ट के साथ सुलभ वीडियो सामग्री का खजाना है। अन्य प्रसिद्ध बाजार अनुसंधान उपकरणों में कंपनी न्यूज़लेटर्स या लेखों का अध्ययन करना या उनकी नवीनतम वित्तीय यात्रा प्रविष्टि देखना शामिल है।

महत्वपूर्ण जानकारी उपलब्ध होने के बावजूद, यह समझना अभी भी मुश्किल है कि CoCos एक अच्छा या बुरा निवेश है या नहीं। रूपांतरण की संभावना एक आसान भविष्यवाणी नहीं है जिसमें कई अन्य कारक शामिल हैं।

(क्रेडिट पिग्गीबैंक.का)

रोमांचक संभावना, तथापि, यह जोखिम मुक्त नहीं है। 2014 में, यूरोपीय प्रतिभूति और बाजार प्राधिकरण (ESMA) ने इस प्रकार के बॉन्ड का व्यापार करते समय जोखिम मार्गदर्शन जारी किया। वे उद्धृत करते हैं ‘निवेशकों को CoCos के जोखिमों को पूरी तरह से समझना चाहिए और उन पर विचार करना चाहिए और इन्हें मूल्य की अपनी समझ में शामिल करना चाहिए। निवेशकों को ट्रिगर को सक्रिय करने की संभावना, ट्रिगर रूपांतरण (राइट-डाउन या प्रतिकूल समयबद्ध रूपांतरण से) और कूपन के रद्द होने की संभावना पर नुकसान की सीमा और संभावना को समझना चाहिए।

2015 में, FCA द्वारा यूके के निवेशकों के लिए आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों के व्यापार पर स्थायी रूप से प्रतिबंध लगा दिया गया था।

निवेशक पहुंच की जटिलता के साथ-साथ CoCos की कीमत को समझने के बारे में चिंताओं के बाद निर्णय लिया गया था। ‘उच्च जोखिम, उच्च उपज, कोको मजबूत मांग में हैं, क्योंकि “निवेशक हवा में सावधानी बरत रहे हैं, उस अतिरिक्त रिटर्न को पाने के लिए अधिक जोखिम उठा रहे हैं, यह सवाल उठा रहे हैं कि क्या जोखिम की सही कीमत है’, फाइनेंशियल टाइम्स 2017।अन्य प्रकार के बांडों से तुलना

आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों का व्यापार करना एक जटिल रणनीति है। हाइब्रिड श्रेणी के तहत वर्गीकृत, यह इक्विटी सुरक्षा, ऋण सुरक्षा, वस्तु, और/या डेरिवेटिव जैसी विभिन्न अन्य प्रतिभूतियों की विशेषताओं को जोड़ती है।

व्यापारिक आकस्मिक परिवर्तनीय बांड बनाम परिवर्तनीय बांड

परिभाषा के अनुसार, व्यापारिक आकस्मिक परिवर्तनीय बांड पारंपरिक परिवर्तनीय बांड के समान हैं जिसमें एक स्ट्राइक मूल्य है। बांड के परिवर्तित होने पर यह अनिवार्य रूप से स्टॉक की लागत है। मुख्य अंतर यह है कि विशिष्ट शर्तों के पूरा होने पर रूपांतरण को ट्रिगर करते हुए, स्ट्राइक मूल्य के लिए एक अतिरिक्त सीमा होती है।

मानक परिवर्तनीय बांड एक कंपनी द्वारा जारी किए गए बांड होते हैं जिन्हें बांडधारक की पसंद पर इसके शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है। आकस्मिक परिवर्तनीय बांडों का व्यापार करते समय, घटना होने और अलर्ट ट्रिगर होने के बाद ही इन्हें शेयरों में परिवर्तित किया जाएगा। CoCos को हानि-अवशोषित उपकरणों के रूप में डिज़ाइन किया गया है, जिन्हें कंपनी के पूंजीगत संकट के दौरान शेयरों में परिवर्तित किया जा सकता है।

आमतौर पर, मानक कन्वर्टिबल को किसी भी समय स्टॉक में बदला जा सकता है और इसलिए अंतर्निहित स्टॉक की कीमत में वृद्धि से लाभ होता है, ब्रोकर कन्वर्टिबल पर कम उपज की पेशकश करते हैं। दूसरी ओर,

CoCos, जोखिम को देखते हुए उच्च प्रतिफल से लाभान्वित होते हैं। इसे संदर्भ में रखने के लिए, 2020 में CoCo बाजार ने लगभग 0.24% की औसत उपज के साथ लगभग 3.62% बनाम यूरोपीय कॉर्पोरेट बॉन्ड की उपज की पेशकश की, क्रेडिट सुइस के अनुसार।

मार्च 2021 में एक सफलता की कहानी देखी गई जब टेस्ला ने बॉन्ड को शेयरों में बदल दिया। 2013 और 2014 के बीच जारी इन बॉन्ड के धारकों को 800% से अधिक का लाभ हुआ।

ट्रेडिंग आकस्मिक परिवर्तनीय बांड बनाम पसंदीदा स्टॉक

कंपनियां पूंजी जुटाने के लिए परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक का उपयोग करती हैं, ऋण सुरक्षा के रूप में कार्य करती हैं। परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक वे शेयर होते हैं जिनमें धारक के लिए सामान्य शेयरों की एक निश्चित संख्या में परिवर्तित करने का विकल्प शामिल होता है। पूर्व निर्धारित तिथि के बाद। CoCos के विपरीत, परिवर्तनीय पसंदीदा स्टॉक को आम तौर पर शेयरधारक की मांग पर परिवर्तित किया जाता है, हालांकि कुछ आकस्मिकताएं हो सकती हैं जो कंपनी या जारीकर्ता को रूपांतरण की अनुमति देने की अनुमति देती हैं। पसंदीदा स्टॉक का मूल्य प्रदर्शन पर आधारित होता है। सामान्य स्टॉक।

ट्रेडिंग आकस्मिक परिवर्तनीय बॉन्ड बनाम रिडीमेबल पसंदीदा स्टॉक

रिडीमेबल पसंदीदा स्टॉक एक प्रकार का पसंदीदा स्टॉक है जिसमें एक प्रावधान शामिल है जो जारीकर्ता को एक विशिष्ट रिडीमेबल मूल्य पर इसे वापस खरीदने और इसे रिटायर करने की अनुमति देता है। यदि कोई कंपनी रिडीमेबल जारी करती है एक वर्ष में 8% लाभांश दर के साथ पसंदीदा स्टॉक, लेकिन फिर निष्कर्ष निकाला कि यह अगले वर्ष 4% लाभांश दर के साथ नए शेयर जारी कर सकता है, यह केवल अपने अधिक महंगे शेयरों को कॉल या रिडीम कर सकता है। खुदरा निवेशकों की स्थिति बंद हो जाएगी लेकिन बढ़े हुए प्रतिदेय मूल्य पर पुनर्खरीद से लाभ।

वारंट निवेशकों को भविष्य में एक पूर्वनिर्धारित कीमत पर अंतर्निहित सुरक्षा खरीदने का अधिकार देते हैं।

आकस्मिक परिवर्तनीय, जिसे CoCos के रूप में भी जाना जाता है, एक प्रकार की ऋण सुरक्षा है जो कुछ शर्तों को पूरा करने पर इक्विटी में परिवर्तित होने की क्षमता रखती है। यह व्यापारियों को लाभ से लाभ उठाने का अवसर प्रदान करता है यदि और जब उनके CoCos को स्टॉक में परिवर्तित किया जाता है।

व्यापार CoCos और वारंट के बीच कई अंतर हैं। एक के लिए, वारंट की समाप्ति तिथि होती है और इसे अल्पकालिक निवेश के रूप में देखा जाता है। दूसरी ओर, CoCos की समाप्ति अवधि लंबी होती है। इसके अतिरिक्त, वारंट के लिए मूल्य निर्धारण संरचना जारी करने के समय निर्धारित की जाती है, जबकि रूपांतरण अनुपात का उपयोग CoCos को परिवर्तित करने पर एक निवेशक को प्राप्त होने वाले आम शेयरों की संख्या निर्धारित करने के लिए किया जाता है।

ट्रेडिंग CoCos पर अंतिम शब्द

उच्च पुरस्कारों की संभावना के कारण CoCos का व्यापार करना आकर्षक हो सकता है, यह याद रखना महत्वपूर्ण है कि मुनाफे की गारंटी नहीं है। रूपांतरण ट्रिगर दर नकारात्मक परिणामों की ओर ले जा सकती है, इसलिए सावधानी के साथ व्यापार करना महत्वपूर्ण है और केवल वही जोखिम उठाएं जो आप खो सकते हैं।

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

आकस्मिक परिवर्तनीय बांड क्या हैं?

आकस्मिक परिवर्तनीय बांड, या CoCos, ऋण प्रतिभूतियां हैं जिन्हें कुछ शर्तों को पूरा करने पर इक्विटी में परिवर्तित किया जा सकता है।