การขายชอร์ต

การขายชอร์ต (มักเรียกว่า “การชอร์ต”) เป็นส่วนสำคัญของการเป็นเทรดเดอร์ที่สมบูรณ์ ตลาดไปทั้งสองทิศทาง ในกลยุทธ์บางอย่าง เช่น การเทรดแบบกระจาย ความสามารถในการขายชอร์ตเป็นองค์ประกอบที่สำคัญ

ผู้จัดการเงินบางราย เช่น ผู้ที่ดำเนินการกองทุนรวม ไม่ได้รับอนุญาตให้ขายชอร์ตเนื่องจากข้อกำหนดด้านกฎระเบียบ ในหลาย ๆ แอพ เช่น Robinhood คุณไม่ได้รับอนุญาตให้ขายชอร์ตนอกเหนือจากการซื้อสิ่งต่าง ๆ เช่น ETF ผกผัน (อีทีเอฟผกผันขึ้นราคาเมื่อราคาอ้างอิงลดลง)

เทรดเดอร์หลายคนไม่ขายชอร์ตเลยแม้ว่าจะทำได้ มักเป็นเพราะความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องหรือเพราะไม่สมเหตุสมผลเมื่อเทียบกับธุรกิจของพวกเขา ตัวอย่างเช่น Warren Buffett ไม่ใช่นักขายชอร์ต

ที่สำคัญ การเทรด CFD เป็นตัวเลือกที่ยอดเยี่ยมสำหรับนักขายชอร์ตที่ต้องการ พวกเขาอนุญาตให้ผู้ค้าเก็งกำไรในราคาที่เพิ่มขึ้นและลดลงโดยไม่ต้องเป็นเจ้าของสินทรัพย์อ้างอิง พวกเขายังเสนอโอกาสในการซื้อขายที่มีเลเวอเรจ ขยายขนาดสถานะ (ทั้งความเสี่ยงและผลตอบแทน) โดยใช้เงินทุนเพียงเล็กน้อย

บางคนไม่ต้องการขายชอร์ตเพราะพวกเขาเชื่อว่าการทำเงินได้ยากเนื่องจากเป็นพรีเมียที่มีความเสี่ยงชอร์ต กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผู้คนซื้อสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น ตราสารทุนและสินเชื่อ เพราะเข้าใจโดยปริยายว่าในระยะยาวพวกเขาจะให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าเงินสด

สิ่งนี้เรียกว่าเบี้ยประกันภัย ซึ่งมักจะแสดงเป็นเปอร์เซ็นต์ในผลตอบแทนพิเศษประจำปี ผู้ค้าและนักลงทุนคาดหวังที่จะได้รับการชดเชยสำหรับความเสี่ยง

ดังนั้น หากคุณมีความเสี่ยงระยะสั้น การสร้างรายได้อาจเป็นเรื่องยาก เพราะตลาดสินทรัพย์ทางการเงินในระยะยาวมีแนวโน้มสูงขึ้น หลายคนเลือกที่จะไปตามกระแสและซื้อเฉพาะสินทรัพย์ทางการเงิน (เช่น ถือยาว) เนื่องจากพวกเขาคาดหวังว่าพวกเขาจะทำเงินได้ด้วยวิธีนั้น โดยเฉพาะการถือครองระยะยาว

ตัวอย่างเช่น

หุ้น Apple จะอยู่ตรงไหนอีก 10 ปีจากนี้? น่าจะสูงกว่านี้

อีก 10 ปีหุ้นของ Google จะอยู่ตรงไหน? น่าจะสูงกว่านี้

หากคุณลงทุนใน US Treasuries 10 ปี 10 ปีนับจากนี้ คุณน่าจะทำเงินได้จากการถือไว้ตลอดเวลา

การขายชอร์ตเป็นแนวคิดการซื้อขายระยะสั้นมากกว่าแนวคิดการลงทุน เป็นเรื่องปกติที่ผู้คนจะ “ซื้อและถือ” สินทรัพย์ในช่วงเวลาหลายปี แต่ถือเป็นเรื่องปกติน้อยกว่ามากที่จะถือชอร์ตเป็นระยะเวลานาน การเคลื่อนไหวลงและการขายออกในตลาดตราสารทุนมีแนวโน้มที่จะรุนแรงกว่าการเคลื่อนไหวขึ้น (“การขึ้นบันไดเลื่อน การขึ้นลงของลิฟต์”) ทำให้การขายชอร์ตเป็นแนวคิดการซื้อขายที่แท้จริง

กลไกของการขายชอร์ต

การขายชอร์ตเกี่ยวข้องกับการยืมสินทรัพย์ที่ผู้ขายไม่ได้เป็นเจ้าของ ผู้ขายชอร์ตยืมสินทรัพย์จากผู้ให้กู้ (เช่น ธนาคาร นักลงทุนเอกชน การจัดตั้งตลาด หรือใครก็ตามที่อาจเป็นเจ้าของ) และขายในตลาด เมื่อสถานะขายถูกปิดหรือ “ครอบคลุม” ผู้ขายจะซื้อสินทรัพย์คืนในตลาดและส่งมอบให้กับผู้ให้กู้เพื่อให้เพียงพอกับจำนวนเงินเริ่มต้นที่ยืมมา

หากราคาตกลง ผู้ขายชอร์ตจะทำกำไรผ่านขั้นตอนนี้

เนื่องจากราคาซื้อต่ำกว่ารายได้จากการขายครั้งแรก หากราคาสูงขึ้น กระบวนการนี้จะทำให้ผู้ขายชอร์ตขาดทุน เนื่องจากรายได้จากการขายครั้งแรกน้อยกว่าราคาซื้อคืน

โดยปกติแล้ว แทนที่จะเป็น “ซื้อสูง ขายต่ำ” เป้าหมายของการขายชอร์ตคือ “ขายสูง ซื้อต่ำ”

เนื่องจากการกู้ยืมเกี่ยวข้องกับการขายชอร์ต จึงมักมีค่าธรรมเนียมที่เกี่ยวข้อง คล้ายกับการกู้ยืม ตัวอย่างเช่น หาก หุ้นบางตัว มี float สูง (เช่น จำนวนหุ้นที่ค้างอยู่จำนวนมาก) และ เจ้าของสินทรัพย์จำนวนมากพอยินดีที่จะให้ยืมหุ้นเพื่อชดเชย การขายชอร์ตจะเป็นไปได้

สำหรับหุ้นที่ “กู้ง่าย” มักจะมีค่าธรรมเนียมอยู่ที่ 1%-2% ต่อปี ส่วนหุ้นที่ “กู้ยาก” นั้น ค่าธรรมเนียมอาจสูงเกินไปจนทำให้ขายชอร์ตแทบไม่ทัน- ขีด จำกัด

ตัวอย่างเช่น เมื่อหุ้น Tilray (NASDAQ: TLRY) ทำจุดสูงสุดใหม่ตลอดกาลด้วยความเร็วสูงสุดในเดือนกันยายน 2018 ต้นทุนการกู้ยืมที่เกี่ยวข้องกับการขายหุ้นอยู่ที่ประมาณ 1,000% ซึ่งเกี่ยวข้องกับความต้องการที่สูง เพื่อชอร์ต (หุ้นอยู่ในกระแสการเก็งกำไร) รวมกับโฟลตต่ำที่เกี่ยวข้องกับการล็อคหลังการเสนอขายหุ้น IPO (ช่วยให้มั่นใจได้ว่าการเสนอขายหุ้นจะประสบความสำเร็จโดยการลดอุปทานของหุ้นหมุนเวียน)

เทรดเดอร์ที่ได้รับดอกเบี้ยจากยอดคงเหลือของสกุลเงินยังสามารถได้รับ positive carry ได้ในบางครั้งหากสกุลเงินฐานของเทรดเดอร์เสนออัตราดอกเบี้ยข้ามคืนที่สูงกว่าต้นทุนของการ short ซึ่งจะทำให้เกิดการดำเนินการในเชิงบวก

สิ่งที่ตลาดขายชอร์ตพบบ่อยที่สุด

การขายชอร์ตพบบ่อยที่สุดในหุ้น สกุลเงิน และตลาดฟิวเจอร์ส

อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณขายชอร์ตสินทรัพย์ ความเสี่ยงของคุณจะไม่จำกัด หากมูลค่าของสินทรัพย์เพิ่มขึ้น คุณจะถูกบังคับให้ซื้อคืนในราคาที่สูงขึ้น ส่งผลให้ขาดทุน นอกจากนี้ หากราคาสินทรัพย์ยังคงเพิ่มขึ้น คุณอาจถูกเรียกเงินประกัน ซึ่งคุณจะต้องฝากเงินเพิ่มเติมเพื่อชดเชยการขาดทุน การขายชอร์ตยังมีความเสี่ยงของการบีบชอร์ต ซึ่งเทรดเดอร์รายอื่นซื้อสินทรัพย์ เพิ่มราคาและบังคับให้ผู้ขายชอร์ตปิดสถานะเมื่อขาดทุน โดยรวมแล้ว การขายชอร์ตอาจเป็นกลยุทธ์ที่ทำกำไรได้ แต่ก็มีความเสี่ยงที่สำคัญที่ต้องจัดการอย่างระมัดระวัง

อย่างไรก็ตาม เมื่อคุณขายสินทรัพย์ ความเสี่ยงในการขาดทุนของคุณจะไม่จำกัดในทางทฤษฎี เมื่อคุณขายชอร์ต คุณอาจสูญเสียมากกว่าทุกสิ่ง นี่เป็นเพราะถ้าคุณขายและราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่า คุณจะขาดทุนมากกว่า 100 เปอร์เซ็นต์และจะเป็นหนี้เงินกับโบรกเกอร์ของคุณ

โบรกเกอร์ ช่วยป้องกันตนเองจากความเสี่ยงนี้โดยกำหนดให้ผู้ค้าโพสต์มาร์จิ้นในระยะสั้น

จริยธรรมของการขายชอร์ต

ตลาดหุ้น

การขายชอร์ตยังคงเป็นหัวข้อที่ถกเถียงกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อนำไปใช้กับการชอร์ตหุ้น หุ้นแสดงถึงสัดส่วนการถือหุ้นในบริษัท ถ้าหุ้นขึ้น แสดงว่ามูลค่าตลาดของธุรกิจเพิ่มขึ้น นี่เป็นข่าวดีสำหรับนักลงทุน พนักงาน ซัพพลายเออร์ ผู้มีส่วนได้ส่วนเสียอื่น ๆ และเศรษฐกิจในวงกว้าง

ผู้ขายชอร์ตมักถูกโจมตีเพราะหวังว่าธุรกิจจะล้มเหลวเนื่องจากการลดราคาทำให้พวกเขาสามารถทำกำไรได้ สิ่งนี้สามารถสร้างแรงเสียดทานและฟันเฟืองจากผู้กำหนดนโยบายและส่วนอื่นๆ ของสังคม ไม่ใช่เรื่องแปลกเลยที่ฝ่ายบริหารของบริษัทจะโจมตีผู้ขายชอร์ตในบริษัททันที กล่าวหาว่าพวกเขาทุจริต และ/หรือฟ้องร้องพวกเขา

เราเห็นสิ่งนี้ร่วมกับ Enron (แม้ว่าผู้ขายชอร์ตจะคิดถูกก็ตาม) ในบรรดาบริษัทชื่อดังในปัจจุบัน เราพบว่า Elon Musk โจมตีผู้ขายชอร์ตในหุ้นของ Tesla

ในสภาวะทางการเงินที่ปั่นป่วน หน่วยงานกำกับดูแลอาจเลือกที่จะขัดขวางการขายชอร์ตโดยเชื่อว่าจะช่วยให้การเปลี่ยนแปลงของตลาดสงบลง

เหตุการณ์นี้เกิดขึ้นในปี 2551 เมื่อผู้ค้าซ้อนกันในตำแหน่งสั้นกับ Lehman Brothers และ Bear Stearns

อย่างไรก็ตาม การขายชอร์ตเป็นองค์ประกอบสำคัญต่อการทำงานที่มีประสิทธิภาพของตลาดการเงิน ความสามารถในการขายสามารถช่วยควบคุมฟองสบู่การเก็งกำไร (เช่น bitcoin ในช่วงปลายปี 2560) และทำให้การค้นหาราคามีความสมดุล

นอกจากนี้ ผู้ขายชอร์ตยังสามารถช่วยชี้ให้เห็นปัญหาที่แท้จริงหรือการทุจริตที่เกี่ยวข้องกับบริษัท บ่อยครั้ง เป็นผู้ขายชอร์ต – แทนที่จะเป็นผู้ควบคุม – ที่ค้นพบการดำเนินการที่น่าสงสัย ผิดกฎหมาย หรือเป็นการฉ้อฉล ไม่ว่าจะเป็นในส่วนที่เกี่ยวกับบัญชีหรือพฤติกรรมอื่น ๆ ในบริษัท

ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ว่าการห้ามขายชอร์ตหรืออย่างน้อยก็มีการควบคุมสูงช่วยให้การเคลื่อนไหวของราคาสงบลง

ตลาดสกุลเงิน

ไม่ใช่เรื่องผิดปกติที่จะเห็นการขายชอร์ตในตลาดสกุลเงิน แม้ว่าจะไม่ได้อยู่ในระดับเดียวกับในตลาดหุ้นก็ตาม ตัวอย่างเช่น ธนาคารในบางประเทศ ถือว่าเป็นแหล่งความภาคภูมิใจของชาติที่จะไม่ชอร์ตสกุลเงินในประเทศ

การที่จอร์จ โซรอส ย่อค่าเงินปอนด์อังกฤษในปี 2535 หรือที่รู้จักกันในนามการค้าที่ “ทำลายธนาคารแห่งอังกฤษ” ก็ได้รับการต่อต้านจากสาธารณชนเช่นกัน อย่างไรก็ตาม เทรดเดอร์ที่ทำงานให้กับ Soros ได้คำนวณว่าธนาคารแห่งประเทศอังกฤษไม่มีทุนสำรองที่สามารถรักษาเงินปอนด์ให้อยู่ในกลไกการแลกเปลี่ยนเงินของสหภาพยุโรป (ERM) ซึ่งเป็นสารตั้งต้นในการรวมเป็นหนึ่งเดียวของสหภาพยุโรป โดยมีอัตราอยู่ที่ 2.7 มาร์กเยอรมันต่อ ปอนด์.

แรงกดดันที่เพิ่มขึ้นจากการขายชอร์ตได้กดดันธนาคาร

ในความเป็นจริง การรักษาเงินปอนด์ให้อยู่ใน ERM นั้นไม่ยั่งยืน เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงของสหราชอาณาจักร ซึ่งสูงกว่า 8% อย่างเป็นทางการ

ในท้ายที่สุด การที่สหราชอาณาจักรถูกบังคับให้ออกจาก ERM นั้นมีประโยชน์ เนื่องจากมันอนุญาตให้กลไกตลาดตามธรรมชาติกำหนดอัตราแลกเปลี่ยนได้ อัตราเงินเฟ้อถูกชะล้างออกจากเศรษฐกิจอังกฤษและอัตราเงินเฟ้อส่วนใหญ่ไม่ได้เป็นปัญหาในสหราชอาณาจักรตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา

ไม่ว่าในกรณีใด การชอร์ตไม่ได้ผิดจริยธรรมในตัวมันเอง หากผู้ขายชอร์ตพูดถูก พวกเขาก็แค่เปิดเผยความไร้ประสิทธิภาพของราคาในตลาด

รูปแบบทางเลือกของการขายชอร์ต

ไม่ใช่การขายชอร์ตทั้งหมดที่เกิดขึ้นผ่านกระบวนการให้ยืมหลักทรัพย์ กล่าวโดยกว้าง การ Shorting อาจเกี่ยวข้องกับตราสารใดๆ ที่เทรดเดอร์สามารถใช้เพื่อทำกำไรจากการลดลงของราคาสินทรัพย์

Shorting สามารถทำได้ผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้า ตัวเลือก (เช่น Buying Put) หรือผ่านการแลกเปลี่ยน แม้ว่าจะสามารถใช้ตราสารเหล่านี้เพื่อขายชอร์ตได้ แต่ก็ไม่มีการส่งมอบสินทรัพย์อ้างอิงจริงเมื่อธุรกรรมเริ่มต้นขึ้น

วิธีขายชอร์ต

ผู้ค้าปลีกหลายคนถามว่า “ ฉันจะชอร์ตตลาดได้อย่างไร? ” และคำตอบนั้นไม่ซับซ้อนเป็นพิเศษ

บนแพลตฟอร์มการซื้อขาย CFD ส่วนใหญ่ คุณจะได้รับปุ่มเพื่อ ‘ซื้อ’ หรือ ‘ขาย’ สินทรัพย์หรือราคา ตามที่ปุ่มแนะนำ คุณสามารถ ‘ขาย’ สินทรัพย์ส่วนใหญ่ – คุณไม่จำเป็นต้องซื้อก่อน

ข้อกำหนดด้านต้นทุน (หรือมาร์จิ้น) จะใกล้เคียงกับการซื้อขายแบบ ‘ซื้อ’

โพซิชั่นจะทำงานเหมือนกับการซื้อ แต่ในทางกลับกัน ดังนั้นราคาที่ลดลงจะหมายถึงสถานะที่ขยับเข้าสู่กำไร ในขณะที่ราคาที่สูงขึ้นจะทำให้การเทรดเข้าสู่การเสียดินแดน

บางครั้งคำสั่งขายจะแสดงด้วยตัวเลข ‘ต่อจุด’ ที่เป็นลบ ดังนั้น การ short ในคู่สกุลเงินอาจแสดง -£1 หรือ -$1 ตัวอย่างเช่น (ในกรณีที่ซื้อจะแสดง +£1 หรือ +$1 เป็นต้น)

เพื่อ ‘ขายตลาด’ เทรดเดอร์มักจะมองหาตำแหน่งที่สวนทางกับตลาดโดยรวม ซึ่งสามารถทำได้โดยการย่อดัชนี เช่น Nasdaq หรือ FTSE

อีกครั้ง CFD จะทำงานเหมือนกับข้างต้นทุกประการ โดยที่คุณ ‘ขาย’ ดัชนีและการค้าจะขยับเป็นกำไรหากราคาตกลง

ภาพรวมของกลยุทธ์การขายชอร์ต

Outright Short (Unhedged)

การขายชอร์ตสามารถมองได้ว่าเป็นการวางเดิมพันทันทีเมื่อสินทรัพย์หรือหลักทรัพย์หนึ่งๆ ตกลง ผู้ค้าบางรายอาจมองว่าปัจจัยพื้นฐานของตลาดบางอย่างไม่ดีนักและตัดสินใจปิดการขายตามนั้น

ตัวอย่าง

ณ เดือนพฤศจิกายน 2018 พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเป็นตลาดที่มีการ Short อย่างหนัก

วิทยานิพนธ์เกี่ยวกับแนวความคิดนี้มาจากหลากหลายมุมที่แตกต่างกัน

ประการแรก ธนาคารกลางสหรัฐกำลังปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและคาดว่าจะปรับขึ้นมากกว่าที่นักลงทุนคาดไว้ตามเส้นอัตราล่วงหน้า

ราคาสินทรัพย์ทางการเงินทั้งหมดกำหนดราคาบางส่วนตามการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย นักลงทุนกลัวว่าสิ่งนี้จะสร้างแรงกดดันต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรมากเกินไป

นอกจากนี้ เฟดกำลังลดขนาดงบดุลของสินทรัพย์ที่สะสมจากผลพวงของวิกฤตการเงินปี 2550-52 เพื่อช่วยให้อัตราผลตอบแทนลดลงต่อไปตามเส้นโค้ง ซึ่งหมายถึงเงิน 3 หมื่นล้านดอลลาร์ต่อเดือนใน Treasuries และ 20,000 ล้านดอลลาร์ต่อเดือนในพันธบัตรหน่วยงานที่จะเข้าสู่ตลาด

ยิ่งไปกว่านั้น สหรัฐฯ กำลังขาดดุลการคลังเพิ่มขึ้น ซึ่งหมายความว่าต้องมีการออกพันธบัตรกระทรวงการคลังเพิ่มเติมเพื่ออุดช่องว่างการระดมทุนนั้น นี่คือมากกว่า $100 พันล้านต่อเดือน

ตามหลักเศรษฐศาสตร์ ถ้าอุปทานเกินอุปสงค์ ราคาก็จะตก

ผู้ซื้อส่วนใหญ่ที่ส่วนต่างของกระทรวงการคลังคือธนาคารกลางต่างประเทศ การเติบโตของเงินสำรองทั่วโลกนั้นค่อนข้างทรงตัวและธนาคารกลางต่างประเทศก็มีค่าสูงสุดโดยประมาณในแง่ของจำนวนคลังที่พวกเขายินดีซื้อตามการจัดสรรทั่วไป ซึ่งหมายความว่าสหรัฐฯ จะมีปัญหาในการหาผู้ซื้อให้เพียงพอสำหรับพวกเขา

เทรดเดอร์มองสิ่งนี้และมองว่า Treasuries เป็นโอกาสในการ Shorting ซึ่งหมายความว่าพวกเขาคาดว่าราคาจะลดลงและผลตอบแทนจะเพิ่มขึ้น (ราคาและผลตอบแทนมีความสัมพันธ์แบบผกผันกัน)

ความเสี่ยงต่อวิทยานิพนธ์ถือเป็นปัจจัยลบ หากคุณขายหุ้นด้วยเงินปันผลหรือคูปอง คุณจะจ่ายสิ่งนั้น ในแง่ของการเปลี่ยนแปลงของราคา มีความเสี่ยงเสมอที่นักลงทุนเอกชนจะรับความเสี่ยงในตลาดหาก Treasuries ดูน่าสนใจมากขึ้นเมื่อเทียบกับประเภทสินทรัพย์อื่น ๆ โดยเฉพาะหุ้นและสินค้าโภคภัณฑ์

เทรดเดอร์ที่มุ่งเน้นทางเทคนิคอาจดูสิ่งต่าง ๆ เช่น โมเมนตัม ตัวบ่งชี้ที่ซื้อเกิน/ขายเกิน ระดับแนวรับและแนวต้าน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ และเรื่องอื่น ๆ เพื่อตรวจสอบแนวคิดสั้น ๆ

นักวิเคราะห์ทางเทคนิค อาจชี้ให้เห็นระดับแนวต้านในแผนภูมิด้านล่างและมองว่าเป็นพื้นที่ที่มีศักยภาพในการสั้น

ป้องกันความเสี่ยงระยะสั้น

ผู้ค้าบางรายจะทำการขายหลักทรัพย์บางตัวเพื่อจำกัดความเสี่ยงในตลาด

ตัวอย่างเช่น เทรดเดอร์ที่คาดว่าหุ้น ExxonMobil (XOM) จะทำผลงานได้ดีกว่ากลุ่มน้ำมันและก๊าซธรรมชาติ อาจมองว่า Long XOM แต่ Short เหนือตะกร้าหุ้นน้ำมันและก๊าซอื่นๆ เช่น Exchange Traded Fund (ETF) เช่น XLE .

กองทุนเฮดจ์ฟันด์ตราสารทุนส่วนใหญ่มีทั้งระยะยาวและสั้น และมักจะผสมกันระหว่างระยะยาว 150% และระยะสั้น 85%

เทรดเดอร์หลายคนทำการ Short มูลค่าสัมพัทธ์ โดยพวกเขาเปิดสถานะ Long หนึ่งสินทรัพย์และ Short ที่คล้ายกัน พวกเขาจะทำกำไรหากมีการขยายสเปรดในราคา

ผู้ค้าจะทำการขายเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากปัจจัยตลาดเฉพาะที่พวกเขาไม่ต้องการให้สัมผัส

ตัวอย่าง #1

ตัวอย่างเช่น เทรดเดอร์อาจไม่ต้องการเปิดรับ “โมเมนตัม” (ประเภทของความเสี่ยงในการลงทุนปัจจัย) และป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับโมเมนตัมสุทธิโดยการย่อตะกร้าสินทรัพย์ที่เป็นตัวแทน มัน.

ตัวอย่าง #2

เทรดเดอร์อาจไม่ต้องการเปิดเผยสุทธิดอลลาร์สหรัฐ เนื่องจากเขาจะได้รับจากการชอร์ตทองคำ น้ำมัน ยูโร และหุ้นสหรัฐ และต้องการป้องกันความเสี่ยงนั้น สิ่งนี้สามารถทำได้โดยการใช้ฟิวเจอร์สเงินดอลลาร์สหรัฐระยะยาวและการวัดว่ามีความจำเป็นอย่างไรในการป้องกันความเสี่ยงต่อการเคลื่อนไหวของสกุลเงินอย่างมีประสิทธิภาพ

ตัวอย่าง #3

ผู้ดูแลสภาพคล่องสามารถพัฒนาพอร์ตการลงทุนที่มีความเบ้มากให้ยาวหรือสั้นไม่ว่าพวกเขาจะซื้อขายสินทรัพย์ใด หากผู้ดูแลสภาพคล่องต้องจัดทำหนังสือหุ้นระยะยาว เขามีแนวโน้มที่จะทำสัญญาซื้อขายล่วงหน้าระยะสั้นเพื่อชดเชยความเสี่ยงนี้ ซึ่งสามารถทำได้กับสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ ทั้งหมด สำหรับผู้ดูแลสภาพคล่องในตราสารหนี้ เขาอาจเลือกที่จะชดเชยความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยและโปรไฟล์ความเสี่ยงด้านเครดิตของหนังสือของเขาผ่านสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเช่นกัน

ตัวอย่าง #4

เกษตรกร ผู้บริหารบริษัทน้ำมัน ผู้บริหารโลหะและเหมืองแร่ และบุคคลอื่นๆ ในธุรกิจที่เชื่อมโยงกับความผันผวนสูง สินค้าโภคภัณฑ์ ราคามักจะพยายามป้องกันความเสี่ยงจากปัจจัยการผลิตที่ผูกมัดมากที่สุด เพื่อความสำเร็จของธุรกิจของตน

สิ่งนี้สามารถช่วยในการจัดการความคาดหวังของรายได้ทางธุรกิจ

ตัวอย่าง #5

ความเป็นกลางของเดลต้ามักเป็นที่ต้องการของผู้ค้าออปชัน ตัวอย่างเช่น หากผู้ค้าถือตัวเลือกการโทรระยะยาวและตัวเลือกพื้นฐานมีค่าเดลต้า 0.5 (เช่น มูลค่าของตัวเลือกเปลี่ยนแปลง +/- 0.5 เปอร์เซ็นต์สำหรับทุก ๆ การเปลี่ยนแปลง +/- 1.0 เปอร์เซ็นต์ในตัวอ้างอิง) พวกเขาจะขายสองเท่าของ หุ้นที่ฝังอยู่ในตัวเลือกการโทร สิ่งนี้จะป้องกันการซื้อขายจากการเคลื่อนไหวในผลิตภัณฑ์อ้างอิง

หากเทรดเดอร์ซื้อสัญญาตัวเลือกการโทร 100 สัญญา พวกเขาจะขายหุ้นนั้นอย่างมีประสิทธิภาพ 10,000 หุ้น (แต่ละสัญญาแทน 100 หุ้น) หากเดลต้าของออปชันคือ 0.5 พวกเขาจะขายชอร์ต 20,000 หุ้นเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวของราคาในส่วนอ้างอิงที่อาจส่งผลต่อกำไรและขาดทุนของการเทรด

ตัวอย่าง #6

บริษัทการค้าที่เป็นกรรมสิทธิ์บางแห่งจะใช้กลยุทธ์การเก็งกำไรเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในตลาด วิธีหนึ่งที่พวกเขาสามารถทำได้คือผ่าน ETF ซึ่งเป็นตราสารทุนที่ติดตามตะกร้าสินทรัพย์เฉพาะ

บ่อยครั้งที่มูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของ ETF ไม่สอดคล้องกับมูลค่าตลาดของสินทรัพย์ที่มีอยู่ สิ่งนี้สร้างโอกาสสำหรับอนุญาโตตุลาการ หาก NAV ของ ETF ซื้อขายที่ระดับพรีเมียม เทรดเดอร์อาจขาย ETF และเปิดสถานะขายในตะกร้าสินทรัพย์ที่มี โดยเดิมพันว่าทั้งสองจะกลับสู่สมดุลในที่สุด หากสิ่งนี้เกิดขึ้น พวกเขาจะได้รับประโยชน์จากกระบวนการปรับสมดุลใหม่ ในทำนองเดียวกัน หาก NAV ซื้อขายด้วยส่วนลด เทรดเดอร์อาจเปิดขาย ETF และขายชอร์ตสินทรัพย์ในตะกร้า

การป้องกันความเสี่ยงจากการขายชอร์ต

เทรดเดอร์หลายคนใช้จุดหยุดการขาดทุนเมื่อขายชอร์ต

สิ่งนี้จะทำงานเพื่อครอบคลุมหรือซื้อตำแหน่งคืน หากราคาของสินทรัพย์เพิ่มขึ้นถึงระดับที่กำหนด

วิธีนี้ใช้เพื่อหลีกเลี่ยงปัญหาไม่เพียงแต่การสูญเสียจำนวนมากเท่านั้น แต่ยังรวมถึงการสูญเสียที่อาจเกิดขึ้นอย่างไม่จำกัดด้วย

เทรดเดอร์ต้องตระหนักถึงศักยภาพของสิ่งที่เรียกว่า “การบีบสั้น”

เมื่อเทรดเดอร์มีขนาดตำแหน่งที่ใหญ่พอ ทำให้พวกเขาไวต่อความต้องการที่จะครอบคลุมเพื่อจำกัดการขาดทุน

สิ่งนี้มักเกิดขึ้นจากการใช้ stop-losses หรือการเรียกเงินประกัน

บุคคลอื่นอาจถูกบังคับให้ปกปิดหากฝ่ายที่ให้ยืมหุ้นต้องการขายหุ้น

การบีบสั้นๆ เกี่ยวข้องกับการซื้อหุ้นและมักทำให้เกิดการเร่งขึ้นของราคาสินทรัพย์

สิ่งนี้สามารถทำให้เกิดการปกปิดเพิ่มเติมในลักษณะเสริมกำลังตนเอง

การบีบระยะสั้นอาจเกิดจากนักลงทุนหรือองค์กรที่ต้องการขายชอร์ตออกจากตำแหน่งโดยตรง

สิ่งนี้ทำได้โดยการซื้อหุ้นในปริมาณค่อนข้างมาก ทำให้เกิดการหยุดการขาดทุนและการเรียกเงินประกัน

กุญแจสำคัญในการหลีกเลี่ยงการบีบสั้นคือการดูขนาดตำแหน่งของคุณ

หากโอกาสที่ตำแหน่งจะสวนทางกับคุณ 20%-30% ทำให้คุณวิตก แสดงว่าคุณตัวใหญ่เกินไป

สำหรับนักลงทุนสถาบัน เป้าหมายคือการไม่กลายเป็นส่วนหนึ่งของตลาดมากเกินไป

สรุป

การขายชอร์ตเป็นองค์ประกอบสำคัญของความสามารถในการซื้อขายในตลาดอย่างเสรี

ตลาดการเงินเคลื่อนไหวทั้งสองทิศทาง และอาจมีข้อจำกัดมากเกินไปที่จะจำกัดตัวเองให้อยู่ในสถานะ Long ของตลาดเท่านั้น