लुकबैक विकल्प, जिसे हिंडसाइट विकल्प के रूप में भी जाना जाता है, एक प्रकार का एक्सोटिक डेरिवेटिव अनुबंध है जो निवेशक को विकल्प के जीवन काल में अंतर्निहित परिसंपत्ति द्वारा प्राप्त सर्वोत्तम मूल्य का लाभ लेने की अनुमति देता है। यह लेख लुकबैक विकल्पों के विभिन्न रूपों की परिभाषा प्रदान करेगा और व्याख्या करेगा कि वे कैसे काम करते हैं, साथ ही साथ उनके मूल्य निर्धारण और व्यापारियों के हित के अन्य मामलों पर सामान्य जानकारी भी देंगे।
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लुकबैक विकल्प क्या है?
लुकबैक विकल्प निवेशकों को अपने विकल्प का प्रयोग करने या न करने का निर्णय लेने के दौरान अंतर्निहित परिसंपत्ति की ऐतिहासिक कीमत की समीक्षा करने की अनुमति देते हैं। यह विकल्प खरीदार को एक आदर्श निकास बिंदु पर लापता होने के अफसोस से बचने की अनुमति देता है, जिसे उन्होंने उस समय उपेक्षित किया हो, इसलिए मोनिकर “हिंडसाइट विकल्प”।
हालांकि, इस तरह का लचीलापन एक कीमत पर आता है, और लुकबैक विकल्प स्थापित करना महंगा होता है, जिसमें निवेशक एक प्रीमियम का भुगतान करते हैं जो उनके अधिक या सभी मुनाफे को रद्द कर सकता है।
लुकबैक विकल्प कैसे काम करते हैं?
लुकबैक विकल्पों के अर्थ को समझने का एक अच्छा तरीका इस प्रकार के व्युत्पन्न की तुलना मानक या ‘वेनिला’ कॉल और पुट विकल्पों से करना है।
एक मानक कॉल विकल्प एक अनुबंध है जो खरीदार को अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं, एक सहमत मूल्य या “स्ट्राइक प्राइस” के लिए स्टॉक या कमोडिटी जैसी संपत्ति खरीदने के लिए किसी भी बिंदु पर एक निर्दिष्ट समय सीमा के भीतर, जैसे कि 6 महीने।
कल्पना कीजिए कि एक निवेशक मार्च 2020 में संचार तकनीक कंपनी ज़ूम से स्टॉक पर कॉल विकल्प खरीदता है।
जब अनुबंध किया जाता है, ज़ूम स्टॉक का मूल्य $100 होता है, और अनुबंध अनुबंध खरीदार को देता है दिसंबर 2020 में अनुबंध की समाप्ति तिथि से पहले किसी भी समय स्टॉक को $150 के स्ट्राइक मूल्य पर खरीदने का अधिकार।
वर्ष के दौरान, कोविड-19 लॉकडाउन ने जूम स्टॉक को अक्टूबर में $550 से ऊपर के शिखर पर आसमान छूते हुए गिरा दिया। दिसंबर में लगभग 350 डॉलर।
इस मामले में अनुबंध खरीदार एक खुश निवेशक होगा, जिसके पास उस वर्ष के दौरान लगभग किसी भी बिंदु पर अपने विकल्प का प्रयोग करके अपने निवेश पर एक स्वादिष्ट वापसी करने का अवसर था। हालांकि, यदि वे प्रयोग करते हैं तो उन्हें अभी भी पछतावा हो सकता है। जून या दिसंबर में उनका विकल्प और इस तरह अक्टूबर में ऐसा करके अधिकतम लाभ कमाने का मौका चूक गए।
एक लुकबैक विकल्प प्रभावी रूप से अनुबंध खरीदार को उस जोखिम से बचाता है क्योंकि इसका मतलब है कि उन्हें उस बिंदु से लाभ पाने का अधिकार है जब विकल्प के जीवन में अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत उनके लिए सबसे अधिक फायदेमंद होती है।
लुकबैक विकल्पों के मामले में, भुगतान पथ पर निर्भर करता है कि अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत विकल्प के जीवन पर चलती है, इसलिए एक लुकबैक विकल्प को “पथ-निर्भर” के रूप में परिभाषित किया गया है, और क्योंकि यह मानक विकल्प अनुबंधों से अधिक जटिल है , इसे एक विदेशी विकल्प के रूप में जाना जाता है।
इस प्रकार के अन्य उत्पादों की तरह, लुकबैक विकल्प लगभग हमेशा टेलर-निर्मित अनुबंध होते हैं जो एक्सचेंजों के बजाय काउंटर पर बेचे जाते हैं, और इस प्रकार जोखिम उठाते हैं कि एक पक्ष डिफ़ॉल्ट हो सकता है।
लुकबैक विकल्प उनके सादे वैनिला विकल्पों की तुलना में अधिक महंगे हैं, लेकिन वे अभी भी निवेशकों द्वारा अस्थिरता के खिलाफ हेजिंग के लिए उपयोगी माने जाते हैं।
वे आम तौर पर दो मुख्य प्रकारों में आते हैं:
- फिक्स्ड स्ट्राइक
- फ्लोटिंग स्ट्राइक
फिक्स्ड और फ्लोटिंग स्ट्राइक लुकबैक विकल्प
अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य के पथ के बाद से एक विकल्प के जीवन में किसी भी तरह से उतार-चढ़ाव हो सकता है, प्रवेश का बिंदु निकास बिंदु जितना ही महत्वपूर्ण हो सकता है।
यह कैसे काम करता है, यह समझाने के लिए, पहले कल्पना करें कि कोई व्यक्ति छह महीने का पुट विकल्प खोलकर जूम स्टॉक पर शॉर्ट पोजीशन खोलता है, जब सितंबर 2020 में जूम स्टॉक $450 पर था। अक्टूबर, फिर जनवरी में लगभग $340 के निचले स्तर पर गिर जाता है और फिर फरवरी में विकल्प समाप्त होने पर लगभग $420 पर चढ़ जाता है।
फिक्स्ड स्ट्राइक लुकबैक विकल्प
एक निश्चित स्ट्राइक लुकबैक विकल्प में, स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित परिसंपत्ति के मूल्य के अनुसार उस समय निर्धारित किया जाता है जब विकल्प खरीदा जाता है। जब निश्चित स्ट्राइक लुकबैक विकल्प का प्रयोग किया जाता है, तो अनुबंध धारक को अनुबंध के जीवनकाल में सबसे लाभप्रद मूल्य प्राप्त होगा।
तो, जूम पुट विकल्प के मामले में, अदायगी स्ट्राइक मूल्य के बीच के अंतर पर आधारित होगी – मान लें कि $450 – और $340, सबसे कम कीमत ज़ूम स्टॉक के पाठ्यक्रम पर पहुंचता है अनुबंध।
दूसरे शब्दों में, फिक्स्ड स्ट्राइक अनुबंध खरीदार को विकल्प से बाहर निकलने के लिए सबसे फायदेमंद बिंदु चुनने की अनुमति देता है।
फ़्लोटिंग स्ट्राइक लुकबैक विकल्प
इसके विपरीत, फ़्लोटिंग स्ट्राइक लुकबैक विकल्प में स्ट्राइक मूल्य स्वचालित रूप से अनुबंध के पूरे जीवन में इष्टतम मूल्य पर सेट हो जाता है।
हमारे उदाहरण के मामले में, यह स्ट्राइक मूल्य $550 पर सेट करेगा, इष्टतम प्रवेश बिंदु, और अदायगी इस स्ट्राइक मूल्य और $420, परिपक्वता पर बाजार मूल्य के बीच के अंतर से निर्धारित होगी।
तो, फ्लोटिंग स्ट्राइक विकल्प ने अनुबंध खरीदार को इष्टतम प्रवेश बिंदु प्रदान किया है।
मूल्य निर्धारण लुकबैक विकल्प
जैसा कि हमने देखा है, लुकबैक विकल्प किसी निवेश के लिए सही निकास या प्रवेश बिंदु चुनने की अनिश्चितता को दूर करते हैं। तो क्या कमियां हैं?
संक्षेप में, लुकबैक विकल्प उच्च कीमत पर आते हैं, और यह अक्सर अनुबंध खरीदार के लिए इस विकल्प के संभावित लाभों से अधिक होता है। लुकबैक विकल्प का भुगतान अनुबंध के जीवन पर अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत पर आधारित होता है, इसलिए विश्लेषणात्मक सूत्रों का उपयोग करके अनुबंध की कीमत निर्धारित करना मुश्किल होता है।
इसके बजाय, अनुबंध की कीमत कई तरीकों से निर्धारित की जा सकती है:
- मोंटे कार्लो सिमुलेशन को लुकबैक विकल्प अनुबंध की कीमत निर्धारित करने का सबसे सीधा तरीका माना जाता है। यादृच्छिक चर मौजूद होने पर परिणामों की संभावना का अनुमान लगाने के लिए मोंटे कार्लो सिमुलेशन का उपयोग किया जाता है, और लुकबैक विकल्पों के लिए पूर्वानुमान मॉडल बनाने के लिए एक्सेल जैसे प्रोग्राम में इसका उपयोग किया जा सकता है।
- बाइनॉमियल ट्री मॉडल भी लुकबैक विकल्पों सहित मूल्य निर्धारण डेरिवेटिव में अक्सर उपयोग किए जाते हैं। इस पद्धति में आंतरिक मूल्यों का एक मॉडल बनाना शामिल है, एक विकल्प अलग-अलग समय अवधि में ले सकता है।
- कंप्यूटर प्रोग्राम का भी अक्सर उपयोग किया जाता है, जिसमें पायथन, मैटलैब, सी ++ या जावास्क्रिप्ट जैसी भाषाओं में बनाए गए टूल शामिल हैं।
- इन उपकरणों का उपयोग मोंटे कार्लो सिमुलेशन या द्विपद वृक्ष मॉडल बनाने के लिए किया जा सकता है, उदाहरण के लिए।
अंत में, वित्त हमेशा विश्लेषण के लिए एक समृद्ध क्षेत्र रहा है, और आंशिक अंतर समीकरण (पीडीई) सहित लुकबैक विकल्प प्राइसर या कैलकुलेटर के रूप में काम करने की क्षमता के रूप में अधिक विधियों को प्रस्तुत किया गया है।
अन्य प्रकार के लुकबैक विकल्प
संयुक्त राज्य अमेरिका में 2022 से लुकबैक विकल्प का व्यापक रूप से उपयोग किया जाने लगा है, अमेरिकी सरकार की नीति के लिए धन्यवाद, जिसने करदाताओं को “पीछे मुड़कर देखने” की अनुमति दी 2019 कर वर्ष जब उनके 2020 कर क्रेडिट के आकार की गणना करते हैं। उस के साथ, इसका डेरिवेटिव के रूप में लुकबैक विकल्पों से कोई लेना-देना नहीं है।
इसी तरह, “लुकबैक” शब्द का इस्तेमाल यूएस हेल्थकेयर और मेडिकेड के संदर्भ में किया जाता है। फिर से, यह विदेशी डेरिवेटिव के कार्य के साथ भ्रमित नहीं होना है जिसे हमने इस गाइड में डाला है।
नोट, लुकबैक विकल्प कई खुदरा व्यापार दलालों पर उपलब्ध नहीं हैं। ट्रेडिंग विकल्पों के बारे में अधिक जानकारी के लिए, हमारे व्यापक गाइड देखें।
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
लुकबैक विकल्प क्या है?
लुकबैक विकल्प एक प्रकार का एक्सोटिक डेरिवेटिव है जो अनुबंध खरीदार को अनुबंध की अवधि में किसी विशेष सुरक्षा के लिए इष्टतम मूल्य प्राप्त करने की अनुमति देता है।
लुकबैक विकल्पों का मूल्य क्या है?
लुकबैक विकल्प निवेशकों को मूल्य प्रदान करते हैं क्योंकि वे उन्हें मूल्य अस्थिरता के खिलाफ बचाव करने की अनुमति देते हैं और एक विकल्प का उपयोग करने पर अनिश्चितता को दूर करते हैं। लुकबैक विकल्प के भुगतान का मूल्य स्ट्राइक मूल्य और के बीच के अंतर पर निर्भर करता है। बाजार मूल्य जब अनुबंध परिपक्व होता है।
क्या आप एक्सचेंजों पर लुकबैक विकल्प खरीद सकते हैं?
लुकबैक विकल्प विदेशी डेरिवेटिव हैं, जो लगभग हमेशा दर्जी होते हैं और काउंटर पर बेचे जाते हैं, न कि एक्सचेंजों पर।
लुकबैक विकल्पों की कीमत कैसी है?
लुकबैक विकल्पों का मूल्य कई तरीकों से लगाया जा सकता है, जिसमें मोंटेकार्लो सिमुलेशन और द्विपद वृक्ष मॉडल शामिल हैं।