डेल्टा (∆) एक अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत (एस) में परिवर्तन के संबंध में एक विकल्प के मूल्य (वी) के परिवर्तन की दर को मापता है।
∆ = ∂V/∂S
डेल्टा वित्त में पहले क्रम के यूनानियों में से एक है और जोखिम प्रबंधन में महत्वपूर्ण भूमिका निभाता है।
प्रत्येक ग्रीक एक पैरामीटर में परिवर्तन की संवेदनशीलता को मापता है (उदाहरण के लिए, सुरक्षा का मूल्य) एक अलग पैरामीटर में परिवर्तन के लिए, उन्हें अलगाव में इलाज करता है।
यह पोर्टफोलियो के एक्सपोजर को समझने में मदद करता है और वांछित एक्सपोजर प्राप्त करने के लिए पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने के लिए क्या करने की आवश्यकता हो सकती है।
डेल्टा और अन्य यूनानियों की गणना आमतौर पर ब्लैक-स्कोल्स मॉडल का उपयोग करके की जाती है। हेजिंग उद्देश्यों के लिए डेल्टा सबसे उपयोगी है।
यूनानियों के उपयोग पर आधारित सबसे सामान्य प्रकार की पुनर्संतुलन प्रक्रिया को डेल्टा हेजिंग कहा जाता है।
डेल्टा आमतौर पर बाजार निर्माताओं द्वारा नियोजित किया जाता है। यदि वे सुरक्षा के अंतर्निहित मूल्य के लिए अपने जोखिम को कम करने के लिए विकल्प बेचते हैं, तो वे अपने पोर्टफोलियो को बेहतर ढंग से बेअसर करने के लिए अंतर्निहित संपत्ति को खरीदने या बेचने से बचाव करेंगे।
वे आमतौर पर इसे गतिशील रूप से प्रबंधित करते हैं।
उदाहरण
मान लीजिए कि एक बाजार निर्माता 10 स्पाई 400 कॉल बेचना चाहता है।
अंतर्निहित के जोखिम को हेज करने के लिए, वे डेल्टा को देख सकते हैं ताकि यह समझने में मदद मिल सके कि कितने शेयर खरीदने हैं।
दस विकल्प अनुबंधों में 1,000 शेयरों का सांकेतिक जोखिम होता है।
400 कॉल आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) हैं, इसलिए डेल्टा अभी भी 1.00 (पूरी तरह से इन-द-मनी (आईटीएम)) से काफी दूर है।
एक निश्चित विकल्प का डेल्टा आम तौर पर 0.517 के डेल्टा के साथ विकल्प श्रृंखला
के भीतर सूचीबद्ध होता है, बाजार निर्माता 517 शेयरों – यानी 1,000 * 0.517 तक जाएगा।
एक विकल्प श्रृंखला के भीतर डेल्टा की दृश्यता
(स्रोत: इंटरएक्टिव ब्रोकर्स )
यदि अंतर्निहित की कीमत घट जाती है, डेल्टा घटेगा, इसलिए मार्केट मेकर कुछ शेयर बेच सकता है।
अगर अंडरलाइंग की कीमत बढ़ती है, तो डेल्टा बढ़ेगा, इसलिए मार्केट मेकर कुछ शेयर खरीद सकता है।
ध्यान दें कि कॉल विकल्पों के लिए, संबंधित डेल्टा सकारात्मक है, जो अंतर्निहित
के मूल्य में सकारात्मक परिवर्तन को दर्शाता है, पुट विकल्पों के लिए, संबंधित डेल्टा नकारात्मक है, जो मूल्य में नकारात्मक परिवर्तन को दर्शाता है। अंतर्निहित।
डेल्टा के उपयोग
डेल्टा एक लंबी कॉल (या शॉर्ट पुट) के लिए 0.0 और 1.0 के बीच और एक लंबी पुट (या शॉर्ट कॉल) के लिए 0.0 और -1.0 के बीच की संख्या है। यह मानक के लिए जाता है वेनिला विकल्प; विदेशी विकल्प के लिए, यह अधिक जटिल है।
जब कोई कॉल ऑप्शन डीप OTM होता है, तो इसका डेल्टा 0.0 के आसपास होगा, यह दिखाने के लिए कि अंडरलाइंग में उतार-चढ़ाव का इसके मूल्य में बदलाव पर ज्यादा प्रभाव नहीं पड़ता है।
इसका मतलब है कि ITM के उतरने की इसकी संभावना – और इसलिए इसका मान शून्य से ऊपर है – अभी भी छोटा है।
जब कोई कॉल ऑप्शन डीप ITM होता है, तो इसका डेल्टा लगभग 1.0 होगा जो मूल रूप से अंतर्निहित की एक निश्चित मात्रा के मूवमेंट का अनुमान लगाता है (उदाहरण के लिए, 100 शेयर अगर एक इक्विटी विकल्प है)।
कुछ जो एटीएम के आसपास है उसका डेल्टा लगभग 0.50 होगा।
एक ही स्ट्राइक मूल्य पर, एक कॉल के डेल्टा और एक पुट के डेल्टा के बीच का अंतर एक के बराबर होने के करीब है।
वे हाजिर मूल्य के कारण थोड़ा भिन्न होते हैं और छूट कारक के कारण आगे की कीमत भिन्न होती है।
डेल्टा का अंतर्ज्ञान
डेल्टा एक सहज रूप से सरल संख्या है क्योंकि विकल्प आंकड़े द्वारा दर्शाए गए शेयरों की संख्या की तरह कार्य करता है।
उदाहरण के लिए, यदि एक व्यापारी के पास 0.35 के औसत डेल्टा के साथ 100 एएपीएल विकल्पों का पोर्टफोलियो है, तो यह ऐप्पल के 3,500 शेयरों के बराबर है (100 विकल्प अनुबंध * 100 शेयर प्रति अनुबंध * 0.35)।
तो, व्यापारी उम्मीद कर सकता है कि पोर्टफोलियो ऐप्पल के 3,500 शेयरों (लंबे) की तरह कार्य करेगा। जबकि 100 विकल्पों का अनुमानित मूल्य 10,000 शेयर है, डेल्टा विकल्पों का एक सेट इंगित करता है जो औसत पर ओटीएम हैं। इसलिए, वे प्रभावी रूप से उस कीमत के एक अंश के रूप में कार्य करते हैं।
अंडरलाइंग में प्रत्येक एक प्रतिशत की वृद्धि से ऑप्शंस पोर्टफोलियो के मूल्य में 0.35 प्रतिशत की वृद्धि होगी।
और जैसे-जैसे अंडरलाइंग की कीमत बढ़ती है, ऑप्शन का डेल्टा भी बढ़ता जाता है। इसका मूल्य और तेजी से बढ़ने लगता है। यह कॉन्वेक्सिटी का हिस्सा है और ऑप्शंस से जुड़ा इंट्रिन्सिक लीवरेज है।
यह विकल्प के मूल्य की संवेदनशीलता को आगे बढ़ने वाले अंतर्निहित में परिवर्तन, अस्थिरता (वेगा), समय (थीटा), और rho (ब्याज दरों) स्थिर (और अन्य चीजों, कुछ हद तक, जैसे कि) को बढ़ाता है दूसरा- और तीसरा-क्रम परिवर्तन)।
जबकि पुट ऑप्शन डेल्टा नकारात्मक होते हैं, उन्हें अक्सर एक नकारात्मक संख्या के रूप में उद्धृत नहीं किया जाता है। यह समझा जाता है कि एक पुट विकल्प अंतर्निहित की ओर एक मंदी की संवेदनशीलता रखता है और इसलिए नकारात्मक है।
ट्रेडर्स को सबसे ज्यादा परवाह संख्या के परिमाण की है।
डेल्टा रैखिकता
डेल्टा एक रैखिक कारक है।
इसका मतलब है कि एक पोर्टफोलियो का डेल्टा खोजने के लिए, आप प्रत्येक व्यक्तिगत स्थिति के लिए रकम ले सकते हैं।
यदि आप एक वैनिला विकल्प के बजाय अंतर्निहित संपत्ति के मालिक हैं, तो उस स्थिति का डेल्टा हमेशा एक होता है – उस रैखिक जोखिम को दर्शाता है।
विकल्प, दूसरी ओर, अधिक उत्तल हैं। आपके द्वारा भुगतान किए गए प्रीमियम पर आप बहुत पैसा कमा या खो सकते हैं।
तदनुसार, यदि किसी व्यापारी को हेज करने की आवश्यकता है, तो वह डेल्टा द्वारा इंगित आवश्यक शेयरों की संख्या को आसानी से लांग या शॉर्ट कर सकता है।
दस पुट ऑप्शंस कॉन्ट्रैक्ट्स पर माइनस-0.40 का डेल्टा ( स्टॉक के लिए) का मतलब 400 शेयरों को कम करना है। यदि डेल्टा माइनस -0.38 पर चला जाता है, तो वह 380 शेयरों को कम करने के लिए पोर्टफोलियो को पुनर्संतुलित करने के लिए 20 शेयर खरीद सकता है।
ऐसा करने से, पोर्टफोलियो छोटे उतार-चढ़ाव के लिए अंतर्निहित परिसंपत्ति में मूल्य आंदोलनों के बावजूद अपने कुल मूल्य को बरकरार रखता है।
मूल्य में उतार-चढ़ाव जितना व्यापक होगा – ब्याज दरों (आरएचओ) में अस्थिरता, समय, और (आमतौर पर कुछ हद तक) में किसी भी बदलाव को स्थिर रखना – उतना ही अधिक डेल्टा बदलेगा।
अंतर्निहित परिसंपत्ति बाजार पर प्रभाव
डेल्टा के कारण इक्विटी जोखिम को पुनर्संतुलित करने की इस प्रक्रिया का स्वाभाविक रूप से परिसंपत्ति के लिए अंतर्निहित बाजार पर प्रभाव पड़ता है।
यदि कोई व्यापारी स्टॉक के 100 शेयरों का मालिक है और माइनस -0.15 के डेल्टा के साथ एक OTM पुट विकल्प खरीदकर अपने जोखिम को कम करना चाहता है, तो यह प्रभावी रूप से स्टॉक के 15 शेयरों को कम करने के बराबर हो सकता है।
ट्रेडर को पुट ऑप्शन बेचने वाला प्रतिपक्ष शायद शेयरों को शॉर्ट बेचकर पुट ऑप्शन की संभावित देनदारी से अपने जोखिम को कम करना चाहता है। (या शायद एक लंबी स्थिति को कम करना, इस पर निर्भर करता है कि इसका कुल खाता कैसा दिखता है, लेकिन प्रभाव समान है।)
उनके विकल्प बाजारों में उच्च ओपन इंटरेस्ट वाले स्टॉक अपने विकल्प बाजार खाते को भौतिक राशि के लिए देखते हैं। अंतर्निहित स्टॉक में आंदोलन।
अक्सर, कुछ पूर्ण-नंबर कीमतों (जिसे कुछ लोग समर्थन और प्रतिरोध कह सकते हैं) के आसपास बाजार के समेकन का हिस्सा पूरे-नंबर स्ट्राइक कीमतों पर विकल्पों की “दीवार” के साथ करना होता है।
यह प्रभाव डेल्टा, गामा (द्वितीय क्रम ग्रीक) के कारण है, और हेजिंग संचालन पर अन्य संभावित प्रभाव हैं।
उदाहरण के लिए, आप इस विशेष बाजार (टेस्ला) में अन्य कम प्रमुख पूर्ण संख्याओं के सापेक्ष 850 स्ट्राइक मूल्य के आसपास विकल्पों की उच्च मात्रा देख सकते हैं।
संभावित डेल्टा-संबंधित समर्थन/प्रतिरोध
Moneyness
Moneyness निहित संभावना को संदर्भित करता है कि एक विकल्प ITM समाप्त हो जाएगा।
डेल्टा समान है लेकिन पैसे के बराबर नहीं है।