विदेशी विकल्प वित्तीय साधन हैं जिनमें पारंपरिक वैनिला विकल्प की तुलना में अधिक अनूठी विशेषताएं हैं।
विदेशी विकल्प विभिन्न प्रकार के विभिन्न उपकरणों को कवर करते हैं और इसमें संरचनाएं और ट्रिगर होते हैं जो विकल्प के भुगतान से संबंधित होते हैं।
कई विदेशी विकल्प पारंपरिक बाजारों के लिए डिज़ाइन किए गए हैं, जैसे:
लेकिन कुछ का निर्माण किसी विशेष गैर-पारंपरिक बाजार के लिए किया जा सकता है।
उदाहरण के लिए, विदेशी विकल्पों को दांव लगाने के लिए डिज़ाइन किया गया है:
- मौसम
- चुनाव परिणाम
- बिजली बाजार
- प्राकृतिक संसाधन जमा
- चाहे व्यावसायिक बोली हो स्वीकार किया जाता है या नहीं
- मुद्रास्फीति
- माल ढुलाई
- संपत्तियों और अचल संपत्ति संपत्तियों के मूल्य
ये पारंपरिक वित्तीय संपत्तियों के भीतर सीधे उपलब्ध नहीं हैं। कुछ विदेशी विकल्पों को विशेष रूप से एक निश्चित वित्तीय बाजार चर को लक्षित करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जैसे कि अस्थिरता ।
कुछ ग्राहक को एक विशेष प्रकार के जोखिम को ऑफसेट करने में मदद करने के लिए बैंक या निवेश प्रबंधक द्वारा डिज़ाइन किया जा सकता है।
इन विकल्पों का आम तौर पर काउंटर (ओटीसी) पर कारोबार किया जाता है या विशेष प्लेटफॉर्म पर होस्ट किया जाता है।
एशियाई विकल्प
एशियाई विकल्प विदेशी विकल्प का एक रूप माना जाता है।
अदायगी कुछ पूर्व निर्धारित समय सीमा पर औसत अंतर्निहित कीमत पर आधारित है। (वे पहली बार 1987 में तेल के औसत मूल्य के लिए विकसित किए गए थे।)
यह पारंपरिक अमेरिकी और यूरोपीय विकल्पों से अलग है, जिनका भुगतान उस समय मूल्य द्वारा निर्धारित किया जाता है जब उनका प्रयोग किया जाता है।
विदेशी विकल्पों की विशेषताएं
एक अमेरिकी या यूरोपीय विकल्प, जो सीधे कॉल या पुट है, को वैनिला विकल्प माना जाता है।
एक्सोटिक ऑप्शंस के आम तौर पर दो मुख्य प्रकार होते हैं:
– पाथ-डिपेंडेंट
– पाथ-इंडिपेंडेंट
पाथ-डिपेंडेंट ऑप्शंस न केवल समाप्ति तक ले जाने वाली अंतिम कीमत पर निर्भर करते हैं, बल्कि यह भी अनुबंध की अवधि के दौरान कीमतें जो अंतिम कीमत तक ले गईं।
पथ-स्वतंत्र विकल्प केवल अंतर्निहित की अंतिम कीमत पर निर्भर करते हैं।
अन्य विशेषताएं
– अंतर्निहित के नकद या स्वामित्व के रूप में निपटान।
– एक से अधिक अंतर्निहित कीमतों पर निर्भर हो सकता है (उदाहरण के लिए, कई इंडेक्स)।
– अदायगी समय के साथ औसत कीमत, अधिकतम या न्यूनतम कीमतों, एक-टच या रेंज विकल्प, स्प्रेड विकल्प, और इसी तरह की अन्य चीजों पर निर्भर हो सकती है। (विभिन्न प्रकार के विदेशी विकल्पों को नीचे कवर किया जाएगा।)
– अदायगी में विदेशी विनिमय दरें शामिल हो सकती हैं।
अर्ध-विदेशी प्रतिभूति/विकल्प
परिवर्तनीय बॉन्ड का मूल्य न केवल अंतर्निहित स्टॉक मूल्य की कीमत पर बल्कि इसकी अस्थिरता, जोखिम-मुक्त दर के स्तर (जैसे, अल्पावधि ) के आधार पर है ब्याज दरें ), और कंपनी की क्रेडिट रेटिंग।
विदेशी विकल्पों में बाधाएं
विदेशी विकल्पों में बाधाओं में अंतर्निहित के कुछ प्रकार के मूल्य स्तर शामिल होते हैं जो अदायगी को प्रभावित कर सकते हैं।
स्पर्श विकल्पों में भुगतान को ट्रिगर करना शामिल होगा यदि एक या अधिक मूल्य बाधाओं को छुआ जाता है।
रेंज ऑप्शंस, जो टच ऑप्शंस का एक रूप हो सकता है, पेआउट को ट्रिगर कर सकता है यदि दी गई समय सीमा के भीतर बाधाओं में से एक को छुआ जाता है।
उदाहरण के लिए, एक रेंज विकल्प में EUR/USD पर 1.20-1.22 क्षेत्र शामिल हो सकता है।
एक शर्त यह हो सकती है कि मूल्य एक निश्चित समय सीमा के भीतर उस सीमा से बाहर चला जाता है, शायद उच्च अपेक्षित अस्थिरता के कारण।
एक अन्य प्रकार की बेट में शर्त लगाना शामिल है कि मूल्य एक निर्दिष्ट समय सीमा के भीतर एक निश्चित सीमा के भीतर रहेगा। यह बाजार की दिशा में कम अस्थिरता और/या तटस्थता पर प्रभावी रूप से दांव है।
ये दांव वन-टच विकल्पों का रूप ले सकते हैं। यदि कीमत किसी भी बिंदु पर एक बाधा से टकराती है, तो अदायगी शुरू हो जाती है और विकल्प बंद हो जाता है। वैकल्पिक रूप से, वे सीमा-संबंधी विकल्प हो सकते हैं जो एक निश्चित तिथि और समय पर समाप्त हो जाते हैं। एक स्तर के उल्लंघन पर ट्रिगर करने के बजाय, अदायगी का निर्धारण इस बात से होता है कि मूल्य समाप्ति पर कहाँ है।
विदेशी विकल्पों के अन्य प्रकार
बाइनरी विकल्प
बाइनरी विकल्प में एक निश्चित अदायगी शामिल है या कुछ भी नहीं।
कैश-ऑर-नथिंग बाइनरी विकल्प एक निश्चित भुगतान की पेशकश करते हैं यदि विकल्प इन-द-मनी (आईटीएम) में समाप्त होता है। एसेट-ऑर-नथिंग बाइनरी विकल्प आईटीएम होने पर अंतर्निहित परिसंपत्ति का मूल्य प्रदान करते हैं। बाइनरी ऑप्शंस को डिजिटल ऑप्शंस (विशेष रूप से एफएक्स या ब्याज दर बाजारों में), ऑल-ऑर-नथिंग ऑप्शंस या फिक्स्ड रिटर्न ऑप्शंस (एफआरओ) के रूप में भी जाना जाता है।
स्प्रेड विकल्प
स्प्रेड विकल्प दो अलग-अलग उपकरणों के बीच अंतर पर दांव लगाते हैं। उदाहरण के लिए, क्रैक स्प्रेड रिफाइंड उत्पादों (गैसोलीन और हीटिंग ऑयल) और अपरिष्कृत कमोडिटी (कच्चे तेल) की कीमत के बीच का अंतर है।
क्रैक स्प्रेड में वृद्धि की व्याख्या आपूर्ति/मांग की गतिशीलता या कच्चे तेल की कमजोर कीमतों के कारण बढ़ते रिफाइनिंग मार्जिन के रूप में की जाती है। गैसोलीन और गर्म तेल खरीदने और कच्चे तेल को कम करने के बजाय, व्यापारी दरार फैलाने पर कॉल विकल्प खरीद सकते हैं। इसके विपरीत, अगर क्रैक स्प्रेड कम होने की उम्मीद है, तो ट्रेडर क्रैक स्प्रेड पर पुट ऑप्शन खरीद सकते हैं। कमोडिटी बाजारों में स्प्रेड विकल्प आम हैं।
क्रश स्प्रेड में सोयाबीन बाजारों में कच्चे और रिफाइंड उत्पाद की कीमतों में अंतर शामिल है।
स्पार्क स्प्रेड बिजली बाजारों को संदर्भित करता है (जनरेटर द्वारा प्राप्त मूल्य और उस बिजली का उत्पादन करने के लिए उपयोग की जाने वाली प्राकृतिक गैस की लागत)।
वे ब्याज दर और मुद्रा बाजारों में भी उपलब्ध हैं।
बास्केट विकल्प
एक टोकरी विकल्प विदेशी विकल्प का एक प्रकार है जिसका अंतर्निहित एक टोकरी के हिस्से के रूप में एक साथ समूहीकृत विभिन्न संपत्तियों का भारित औसत है।
यह एक इंडेक्स ऑप्शन के समान है, जो एक इंडेक्स में एक साथ समूहित किए गए कई स्टॉक प्रदान करता है, जो ऑप्शन के अंडरलाइंग का प्रतिनिधित्व करता है।
इंडेक्स अनिवार्य रूप से विभिन्न अंतर्निहित संपत्तियों का भारित औसत हैं। बास्केट विकल्प सामान्य रूप से इक्विटी इंडेक्स की टोकरी पर लिखे जाते हैं। हालांकि, उन्हें अलग-अलग स्टॉक की टोकरी पर भी लिखा जा सकता है।
इसे शेयरों के एक विशिष्ट चयन के रूप में समूहीकृत किया जा सकता है, या एक व्यापारी के इक्विटी पोर्टफोलियो का प्रतिनिधित्व कर सकता है।
उदाहरण के लिए, यदि एक संस्थागत व्यापारी प्रत्येक स्थिति को व्यक्तिगत रूप से हेज करने और वास्तविक समय में उन्हें ट्रैक करने और बहुत सारी लेनदेन लागतों को बढ़ाने के कठिन कार्य का सामना करने के बजाय 100 अलग-अलग स्टॉक का मालिक है, तो एक टोकरी विकल्प तैयार किया जा सकता है विशिष्ट पोर्टफोलियो को फिट करने के लिए।
लुकबैक विकल्प
एक लुकबैक विकल्प, जिसे कभी-कभी हिंडसाइट विकल्प कहा जाता है, एक प्रकार का आकर्षक विकल्प होता है, जो मालिक को विकल्प के जीवनकाल में अंतर्निहित को अधिकतम या न्यूनतम मूल्य पर खरीदने या बेचने में सक्षम बनाता है, जो निर्भर करता है। प्रकार पर।
एक लुकबैक विकल्प प्रभावी रूप से पथ निर्भरता रखता है क्योंकि इस धारणा के कारण कि भुगतान का निर्धारण करने के लिए व्यापारी विकल्प के जीवन के दौरान “पीछे मुड़कर” देख सकता है।
लुकबैक विकल्प का उल्टा यह है कि यह इस संभावना को कम करता है कि विकल्प बेकार समाप्त हो जाएगा।
यह उस खरीदार के लिए फायदेमंद है जो उस लाभ के लिए प्रभावी रूप से किसी तरह से भुगतान करेगा।
आउटपरफॉर्मेंस विकल्प
आउटपरफॉर्मेंस विकल्पों में एक एसेट के दूसरे के सापेक्ष प्रदर्शन के आधार पर निर्धारित अदायगी शामिल होती है।
उदाहरण के लिए, इसमें NASDAQ के सापेक्ष S&P 500, या रसेल 2000 (स्मॉल कैप) के संबंध में डॉव जोन्स (लार्ज कैप) के प्रदर्शन पर दांव लगाना शामिल हो सकता है।
या यह ब्रेंट कच्चे तेल की कीमत के सापेक्ष डब्ल्यूटीआई कच्चे तेल की कीमत पर दांव लगा सकता है।
आउटपरफॉर्मेंस विकल्प स्प्रेड विकल्पों के समान हैं। वे आम तौर पर यूरोपीय शैली के होते हैं और नकदी में बसे होते हैं (अंतर्निहित स्वामित्व के संभावित संदेश के बजाय)।
हिमालया विकल्प
हिमालया विकल्प “पर्वतीय श्रेणी विकल्प” का एक प्रकार है जहां कई पेआउट तिथियां होती हैं और अंतर्निहित सूचकांक के भीतर कई संपत्तियां मापी जाती हैं।
प्रत्येक पेआउट तिथि पर, विकल्प इस आधार पर भुगतान करता है कि अंतर्निहित की टोकरी में किस संपत्ति ने सबसे अच्छा प्रदर्शन किया।
संपत्ति को फिर टोकरी से बाहर ले जाया जाता है और दूसरा पेआउट चक्र शुरू होता है।
क्वांटो विकल्प
मात्रा-समायोजन विकल्प, जिसे क्वांटो विकल्प के रूप में भी जाना जाता है, एक प्रकार का क्रॉस-करेंसी डेरिवेटिव है जो नकद में तय किया जाता है।
अंतर्निहित परिसंपत्ति को उस मुद्रा के अलावा किसी अन्य मुद्रा में दर्शाया गया है जिसमें विकल्प का निपटान किया गया है।
उदाहरण के लिए, निक्केई 225 को जापानी येन में दर्शाया गया है, लेकिन क्वांटो विकल्प यूएसडी, यूरो, जीबीपी, या अन्य मुद्रा में अनुबंध का निपटान कर सकता है।
इसी तरह, S&P 500 की कीमत USD में है, लेकिन एक क्वांटो विकल्प EUR, JPY, और इसी तरह अनुबंध का निपटान कर सकता है।
परिणामस्वरूप, इन विकल्पों को सामान्यतः गारंटीशुदा विनिमय दर विकल्प कहा जाता है।
क्वांटो विकल्प कॉल और पुट दोनों के रूप में आते हैं और मूल रूप से व्यापारियों को उनके मुद्रा जोखिम को कम करने में मदद करने के लिए उपयोग किए जाते हैं।
अगर कोई अमेरिकी व्यापारी विदेशी स्टॉक इंडेक्स या विदेशी मुद्रा में किसी भी प्रकार की संपत्ति में पैसा लगाता है, तो वे खुद को न केवल संपत्ति की कीमत में बदलाव बल्कि मुद्राओं के बीच विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के लिए भी उजागर करते हैं।
ब्याज दर विकल्प
एक ब्याज दर विकल्प एक अंतर्निहित ब्याज दर पर आधारित व्युत्पन्न अनुबंध है, जैसे कि फेड फंड दर या एसओएफआर।
कुछ व्यापारी ब्याज दरों पर दांव लगाने के लिए बांड वायदा बाजारों का भी उपयोग करेंगे, जैसे कि 2-वर्ष, 5-वर्ष, 10-वर्ष, और 30-वर्ष वायदा (ZT, ZF, ZN, और ZB, क्रमशः) .
स्वैप्शंस
स्वैप्शंस व्यापारियों के लिए ब्याज दर स्वैप (यानी, स्वैप अनुबंध पर एक विकल्प) में प्रवेश करने की क्षमता को व्यक्त करते हैं।
अदला-बदली का उपयोग ब्याज दरों पर एकमुश्त दांव लगाने के लिए किया जा सकता है या व्यापारियों या निगमों द्वारा कुछ प्रकार के ब्याज दर जोखिम या देनदारियों के प्रकारों (जैसे, फ्लोटिंग-रेट देनदारियों, निश्चित-दर देनदारियों) को हेज करने में मदद के लिए इस्तेमाल किया जा सकता है।
बरमूडा ऑप्शंस
बरमूडा ऑप्शंस एक प्रकार का डेरिवेटिव है जो केवल पूर्व निर्धारित कीमतों पर विशिष्ट तिथियों पर प्रयोग किया जा सकता है।
यह अक्सर प्रति माह केवल एक बार व्यायाम करने की क्षमता पर जोर देता है। इस प्रकृति के विकल्पों के लिए, यह आमतौर पर महीने का पहला कारोबारी दिन होता है।
बरमूडा विकल्प आमतौर पर इस लाभ के साथ आते हैं कि वे पारंपरिक अमेरिकी विकल्पों से सस्ते हैं। हालांकि, व्यापार-बंद, निश्चित रूप से, कैलेंडर के कुछ दिनों के दौरान ही व्यायाम करने की क्षमता है।
बरमूडा विकल्प उदाहरण
मान लीजिए कि एक व्यापारी कोका-कोला (केओ) में स्टॉक का मालिक है। व्यापारी ने 50 डॉलर प्रति शेयर पर शेयर खरीदे और कंपनी के शेयर की कीमत में गिरावट के खिलाफ बीमा करना चाहता है।
इस मामले में, बरमूडा-शैली का पुट ऑप्शन पारंपरिक अमेरिकी वैनिला पुट ऑप्शन की तुलना में कम लागत वाला विकल्प हो सकता है।
मान लें कि बरमूडा-शैली का विकल्प बारह महीनों में समाप्त हो जाता है, $ 45 के स्ट्राइक मूल्य के साथ (यानी, व्यापारी अपने मूलधन का 10 प्रतिशत से अधिक खोना नहीं चाहता)।
विकल्प की लागत $2.50, या $250 प्रत्येक दी गई प्रत्येक विकल्प अनुबंध में 100 शेयर हैं। यह अगले बारह महीनों के लिए $45 से नीचे गिरने से बचाता है।
विकल्प की बरमूडा विशेषता व्यापारी को उदाहरण के लिए, तीसरे महीने से शुरू होने वाले प्रत्येक महीने के पहले कारोबारी दिन की शुरुआत में व्यायाम करने में सक्षम बनाती है।
अगर स्टॉक की कीमत गिरकर $40 हो जाती है, तो ऑप्शन के तीसरे महीने के पहले कारोबारी दिन तक, ट्रेडर पुट ऑप्शन का इस्तेमाल करने का फैसला करता है।
स्टॉक $ 40 पर बेचा जाता है जबकि $ 45 का स्ट्राइक मूल्य $ 2.50 प्रति शेयर का लाभ प्रदान करता है ($ 5 प्रति शेयर यह ITM घटा विकल्प की लागत थी)।
चूँकि ट्रेडर को भी $50 से $40 तक गिरने वाले स्टॉक से कुल $10 प्रति शेयर का नुकसान हुआ, लेकिन विकल्प से $5 की वसूली की और प्रीमियम में $2.50 प्रति शेयर का भुगतान किया, शुद्ध घाटा $7.50 और कोई अतिरिक्त कमीशन है।
यह विकल्प के बिना प्रति शेयर $10 के मानक नुकसान की तुलना करता है।
यदि विकल्प का प्रयोग करने के बाद स्टॉक की कीमत में वृद्धि हुई है, लेकिन विकल्प की समाप्ति से पहले, व्यापारी उन लाभों का लाभ नहीं उठा पाएगा।
बरमूडा विकल्प व्यायाम कब करना है, इस पर लचीलापन प्रदान करते हैं, लेकिन यह निश्चित रूप से सबसे अच्छा विकल्प नहीं हो सकता है।
फॉरवर्ड स्टार्ट विकल्प
फॉरवर्ड स्टार्ट विकल्प एक प्रकार का डेरिवेटिव है जहां एक ऐसे विकल्प के लिए प्रीमियम का भुगतान किया जाता है जो अभी तक सक्रिय नहीं है, लेकिन भविष्य में किसी बिंदु पर सक्रिय हो जाएगा।
अनुबंध में प्रवेश करने के बाद समाप्ति की स्थापना की जाती है।
संपत्ति की कीमत शुरू में ज्ञात नहीं है।
तदनुसार, इसे आम तौर पर इस तरह संरचित किया जाता है कि भविष्य में स्ट्राइक मूल्य निर्धारित किया जाएगा ताकि विकल्प या तो पैसे पर, या इन-द-मनी, या आउट-ऑफ-द-मनी हो। शुरुआत में निश्चित राशि।
कंपनी के अधिकारियों, संस्थापकों और/या कुछ बाहरी निवेशकों को दिए गए स्टॉक विकल्प फॉरवर्ड स्टार्ट विकल्प का एक प्रकार है।
क्लिकेट विकल्प
क्लिकेट विकल्प, जिसे रैकेट विकल्प के रूप में भी जाना जाता है, फॉरवर्ड स्टार्ट विकल्पों की एक श्रृंखला है। पहला विकल्प तुरंत सक्रिय होता है। एक बार यह समाप्त हो जाता है, तो दूसरा सक्रिय हो जाता है, और इसी तरह।
प्रत्येक विकल्प के सक्रिय होने पर उसका एक एट-द-मनी (एटीएम) स्ट्राइक मूल्य होता है।
क्लिकेट विकल्पों को एटीएम विकल्पों के एक बंडल के रूप में माना जा सकता है, लेकिन कुल प्रीमियम समय से पहले ज्ञात होने के साथ।
पेआउट प्रत्येक रीसेट अवधि के अंत में हो सकता है या विकल्प की अंतिम परिपक्वता पर इसका भुगतान किया जा सकता है।
इंद्रधनुष विकल्प
इंद्रधनुष विकल्प में दो या अधिक अंतर्निहित कारक होते हैं जो इसकी कीमत को प्रभावित करते हैं।
इंद्रधनुष विकल्प टोकरी विकल्पों के समान हैं। मुख्य अंतर यह है कि भारित औसत (एक सूचकांक की तरह) पर भुगतान करने के बजाय, एक इंद्रधनुष विकल्प आमतौर पर केवल उनमें से एक के परिणाम के आधार पर भुगतान करेगा जैसा कि निर्धारित किया गया है। अनुबंध।
उदाहरण के लिए, इसका मतलब स्टॉक इंडेक्स की टोकरी जैसे विभिन्न विभिन्न संपत्तियों की सबसे बड़ी इन-द-मनी (आईटीएम) स्थिति हो सकती है।
यदि एक रेनबो विकल्प में S&P 500, NASDAQ, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज, और रसेल 2000 शामिल हैं, तो यह उच्चतम रिटर्न प्रदान करने वाले किसी भी इंडेक्स के आधार पर भुगतान कर सकता है।
या यह प्रत्येक की वापसी के भारित औसत के आधार पर भुगतान कर सकता है या हालांकि इसे पैक किया गया था।
चयनकर्ता विकल्प
एक चयनकर्ता विकल्प एक विशेष प्रकार का विदेशी विकल्प है जो खरीदार को यह निर्धारित करने के लिए समय की अवधि में सक्षम बनाता है कि यह यूरोपीय कॉल या पुट विकल्प होगा या नहीं।
उदाहरण के लिए, S&P 500 पर छह महीने का चयनकर्ता विकल्प खरीदार को यह तय करने के लिए एक महीने का समय दे सकता है कि यह कॉल विकल्प होगा या पुट विकल्प।
एक व्यापारी एक चयनकर्ता विकल्प चाहता है जब एक आगामी घटना किसी परिसंपत्ति की भविष्य की दिशा निर्धारित कर सकती है।
यह वैनिला ऑप्शन स्ट्रैटेजी के संबंध में स्ट्रैडल के विचार के अनुरूप है। एक ट्रेडर जो लॉन्ग स्ट्रैडल है वह अस्थिरता पर एक प्रकार का दांव लगा रहा है।
अपेक्षित घटना होने के बाद कि कीमत एक विशेष दिशा में चलती है, व्यापारी व्यापार के एक चरण को छोड़ने का विकल्प चुन सकता है (उदाहरण के लिए, लाभदायक पैर) और स्थिति को कॉल या पुट स्थिति में प्रभावी ढंग से बदलने का विकल्प चुन सकता है।
यौगिक विकल्प
एक यौगिक विकल्प एक “विकल्प का विकल्प” है जिसमें इसमें एक अलग विकल्प का मूल्य शामिल है।
एक यौगिक विकल्प, तदनुसार, दो अलग-अलग स्ट्राइक मूल्य और दो अलग-अलग समाप्ति तिथियां हो सकती हैं।
मिश्रित विकल्प इक्विटी बाजारों में आम नहीं हैं, लेकिन कभी-कभी मुद्रा या बांड बाजारों में देखे जा सकते हैं।
कभी-कभी, चलनिधि जोखिम या एक अलग जोखिम कारक के कारण, एक विकल्प कुछ प्रकार के जोखिम के खिलाफ पर्याप्त रूप से सुरक्षा नहीं कर सकता है।
क्योंकि विकल्प उत्तलता देते हैं – यानी, सीमित नकारात्मक पक्ष लेकिन संभावित रूप से असीमित उल्टा – यौगिक विकल्प उत्तलता की एक अतिरिक्त परत प्रदान कर सकते हैं।
कंपाउंड विकल्प के चार बुनियादी प्रकार हैं:
- कॉल ऑन कॉल (सीओसी)
- कॉल ऑन पुट (सीओपी)
पुट ऑन पुट (पीओपी)
पुट कॉल पर (पीओसी)
कमोडोर विकल्प
कमोडोर विकल्प बाधा विकल्पों की एक श्रृंखला है जो भुगतान करते हैं यदि अंतर्निहित का स्तर एक निश्चित बाधा से ऊपर है।
उदाहरण के लिए, मान लें कि किसी व्यक्ति के पास S&P 500 पर 2 प्रतिशत बाधा सीमा के साथ एक कमोडोर विकल्प का काल्पनिक स्वामित्व है, जो 5 प्रतिशत कूपन भुगतान प्रदान करेगा।
दूसरे शब्दों में, प्रीमियम का भुगतान करने के बदले में, यदि इंडेक्स स्ट्राइक से 2 प्रतिशत ऊपर है, तो 5 प्रतिशत कूपन का भुगतान किया जाएगा।
एक व्यापारी अस्थिर शेयर बाजार में अपने नकारात्मक जोखिम को सीमित करने के लिए इस तरह के विकल्प में प्रवेश कर सकता है।
बदले में, व्यापारी संभावित उल्टा छोड़ देता है।
अगली परिपक्वता के लिए, अतिरिक्त 5 प्रतिशत कूपन (कुल 10 प्रतिशत मूल्य के कूपन) के बदले में, सूचकांक को स्ट्राइक मूल्य से 4 प्रतिशत अधिक होने की आवश्यकता हो सकती है।
इसी तरह, अगली परिपक्वता के लिए, अतिरिक्त 5 प्रतिशत कूपन (कुल 15 प्रतिशत मूल्य के कूपन) प्रदान करने के लिए सूचकांक को स्ट्राइक मूल्य से 6 प्रतिशत ऊपर होना पड़ सकता है।
ऐसी व्यवस्था में, एक व्यापारी एक निश्चित जोखिम पर सूचकांक के कुल रिटर्न का गुणक प्राप्त कर सकता है।
नकारात्मक पक्ष यह है कि ट्रेडर विकल्प प्रीमियम का भुगतान करते समय कुछ लाभ छोड़ सकता है और अंत में बाधाओं के ट्रिगर न होने पर कुछ भी प्राप्त नहीं कर सकता है।
टाइमर कॉल
एक टाइमर कॉल खरीदारों को एक विकल्प की कीमत के लिए उपयोग की जाने वाली अस्थिरता के स्तर को निर्दिष्ट करने में सक्षम बनाता है।
आम तौर पर, विकल्प मूल्य निर्धारण में, अंतर्निहित अस्थिरता का उपयोग किसी विकल्प की कीमत के लिए किया जाता है।
टाइमर कॉल में, अस्थिरता को स्थिर रखा जाता है और परिपक्वता को अनिर्धारित छोड़ दिया जाता है।
विकल्प विक्रेताओं को अक्सर अस्थिरता में बड़े स्पाइक्स से जुड़े जोखिम के संपर्क में छोड़ दिया जाता है, यह महसूस किया जाना चाहिए कि अस्थिरता निहित अस्थिरता से अधिक है।
हालांकि, टाइमर कॉल के साथ, यह जोखिम कम हो जाता है।
मानक वैनिला विकल्पों के साथ, कॉल विकल्पों में एक निहित प्रीमियम होता है, क्योंकि डीलर व्यवस्था पर लाभ कमाने के लिए अपेक्षित अस्थिरता से ऊपर निहित अस्थिरता का मूल्य निर्धारण करना चाहते हैं (इसी तरह एक बीमा कंपनी कैसे पैसा बनाती है)।
टाइमर कॉल के साथ, खरीदार इस प्रीमियम से बच जाता है।
यदि अस्थिरता बढ़ती है, तो कॉल जल्दी समाप्त हो जाती है।
कॉल खरीदार को लाभ का एहसास होता है। यदि अस्थिरता अनुमान से अधिक नहीं होती है, तो कॉल बाद की तारीख में परिपक्व होगी।
आकस्मिक परिवर्तनीय बांड (CoCos)
आकस्मिक परिवर्तनीय बांड – जिसे CoCos या कभी-कभी वर्धित पूंजी नोट (ECN) के रूप में भी जाना जाता है – को एक प्रकार का विदेशी विकल्प माना जा सकता है।
CoCos पारंपरिक परिवर्तनीय बॉन्ड के समान हैं। एक निश्चित स्ट्राइक मूल्य पर पहुंचने पर बांड को इक्विटी में बदला जा सकता है। वे विशिष्ट विकल्प भी रखते हैं जो उन्हें जारी करने वाले वित्तीय संस्थानों को उनकी इक्विटी स्थिति में गिरावट को अवशोषित करने में मदद कर सकते हैं।
यह अंडरकैपिटलाइजेशन और संभावित सॉल्वेंसी जोखिमों के जोखिम से बचने में मदद करता है, जैसा कि 2008 के वित्तीय संकट में हुआ था।
CoCos को मूल रूप से किसी बैंक की बैलेंस शीट में गिरावट के जोखिम को कम करने में मदद करने के लिए डिज़ाइन किया गया है, जिससे वे ऋण को इक्विटी में परिवर्तित करने में सक्षम हो जाते हैं यदि कुछ ऐसी स्थितियाँ होती हैं जो इस कदम को अनुकूल बनाती हैं।
उन बैंकों के लिए जो संघर्ष कर रहे हैं, उन्हें बांड पर ब्याज का भुगतान करने, मूलधन चुकाने या बांड को स्टॉक में बदलने की आवश्यकता नहीं है। नतीजतन, वे उच्च जोखिम वाले लेकिन उच्च उपज वाली प्रतिभूतियां हैं।
तदनुसार, वे एक प्रकार के बॉन्ड-इक्विटी हाइब्रिड निवेश हैं।
CoCos यूरोप और एशिया में आम हैं, लेकिन संयुक्त राज्य अमेरिका में इसकी अनुमति नहीं है। अमेरिकी बैंक पसंदीदा इक्विटी, ऋण और इक्विटी के बीच पूंजी की एक किश्त जारी करना पसंद करते हैं।
वेरियंस स्वैप
वैरियंस स्वैप ट्रेडर्स को अंतर्निहित परिसंपत्ति, अस्थिरता, ब्याज दर, विनिमय दर, या अन्य चरों पर जोखिमों को हेज करने या सट्टा लगाने में सक्षम बनाता है।
भिन्नता स्वैप का एक हिस्सा अंतर्निहित साधन पर मूल्य परिवर्तनों के वास्तविक भिन्नता का भुगतान करेगा।
भिन्नता स्वैप आमतौर पर दैनिक मूल्य आंदोलनों के लॉग रिटर्न का भुगतान करते हैं।
भिन्नता स्वैप के दूसरे चरण में एक निश्चित राशि का भुगतान किया जाएगा, जिसे अनुबंध शुरू होने पर उद्धृत किया जाता है।
अदायगी फ़्लोटिंग और फिक्स्ड लेग के बीच का अंतर होगा और समाप्ति पर नकद में तय किया जाएगा।
व्यवस्था के आधार पर स्वैप की अवधि के दौरान नकद भुगतान भी किया जा सकता है।
भिन्नता स्वैप अक्सर वैनिला विकल्पों के लिए पसंद किए जाते हैं क्योंकि वे विशुद्ध रूप से अस्थिरता पर ध्यान केंद्रित कर सकते हैं।
वेनिला विकल्प अस्थिरता के दांव तक पहुंच प्रदान करते हैं, लेकिन अगर किसी व्यापारी की रुचि
शुद्ध रूप से अस्थिरता पर है, तो उसे लगातार डेल्टा हेजिंग की आवश्यकता होती है। अन्यथा, कोई अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत की दिशा पर भी दांव लगा रहा है।
एक व्यापारी विकल्पों की एक श्रृंखला का भी उपयोग कर सकता है और इसे एक सुसंगत आधार पर रोल कर सकता है – अंतर्निहित परिसंपत्ति की कीमत के प्रभाव को बेअसर करने के लिए – भिन्नता स्वैप को दोहराने के लिए। इसे
विकल्प स्ट्रिप्स रणनीति कहा जाता है।
लेकिन कुल मिलाकर, इन दो दृष्टिकोणों (जैसे, लगातार डेल्टा हेजिंग या विकल्प स्ट्रिप्स) को लगाना बहुत महंगा हो सकता है।
कुल मिलाकर, भिन्नता स्वैप वेनिला विकल्पों में निहित डेल्टा (दिशात्मक मूल्य जोखिम) से बचते हैं। भिन्नता स्वैप से लाभ और हानि अंतर्निहित की वास्तविक और निहित अस्थिरता के बीच अंतर पर अधिक केंद्रित है।
बॉक्स स्प्रेड / बॉक्स विकल्प
एक बॉक्स स्प्रेड एक अपेक्षाकृत दुर्लभ व्यापार है जहां जोखिम रहित अदायगी प्राप्त करने के लिए पोजीशन लगाई जाती है।
बियर स्प्रेड के साथ बुल स्प्रेड को मिलाकर एक बॉक्स बनाया जा सकता है।
उदाहरण के लिए:
– बुल स्प्रेड: लॉन्ग 90 कॉल, शॉर्ट 100 कॉल
– बियर स्प्रेड: लॉन्ग 100 पुट, शॉर्ट 90 पुट
समाप्ति पर बॉक्स स्प्रेड का मूल्य है $10 (हड़ताल की कीमतों में अंतर) माइनस प्रीमियम।
यह मानता है कि विकल्प समाप्त होने से पहले अंतर्निहित स्टॉक पूर्व-लाभांश नहीं जाता है।
स्टॉक एक्स का एक उदाहरण लें जहां 90 और 100 कॉल और पुट की कीमतें निम्नलिखित हैं:
लॉन्ग 90 कॉल = $6.40
शॉर्ट 100 कॉल = $1.20
शॉर्ट 90 पुट = $0.70
लांग 100 पुट = $5.20
प्रीमियम की लागत $6.40 – $1.20 – $0.70 + $5.20 = $9.70
शेयर की कीमत के अंत से स्वतंत्र, टर्मिनल अदायगी लंबी बॉक्स स्प्रेड है $10 (100 माइनस 90) है।
कुल लाभ नाममात्र रूप से $0.30 है, या $10 में से $9.70 का प्रीमियम घटा है।
यदि कोई जोखिम-मुक्त दर उपलब्ध है जिसे ट्रेडर हासिल कर सकता है, तो वह $0.30 रियायती मूल्य के कारण कुछ कम हो जाएगा। (दूसरे शब्दों में, बॉक्स स्प्रेड लगाने के बजाय, ट्रेडर किसी दर पर जोखिम मुक्त ब्याज एकत्र कर सकता था।)
कुल लाभ का डिस्काउंटेड मूल्य ट्रेड की अवधि पर निर्भर करेगा।
लेन-देन की लागतें भी होती हैं, जो उस सारे लाभ को खा जाती हैं।
इसमें कमीशन और ऑप्शन और स्टॉक स्प्रेड शामिल हैं।
व्यापार के कई चरणों को देखते हुए, कमीशन और कुल लागत अधिक हो सकती है।
इसके अलावा, बाजार मूल्य विसंगतियों के किसी भी पॉकेट को बंद करने की प्रवृत्ति रखते हैं जहां आर्बिट्रेज के अवसर मौजूद हो सकते हैं। इसलिए, लेन-देन की लागतों के लिए लेखांकन के बाद कुल जोखिम मुक्त आर्बिट्रेज लाभ होना दुर्लभ है। इस कारण से, बॉक्स स्प्रेड है परंपरागत रूप से केवल बाजार निर्माताओं द्वारा किया गया व्यापार रहा है।
बॉक्स स्प्रेड को कभी-कभी
एलिगेटर स्प्रेड के रूप में जाना जाता है, यह देखते हुए कि बड़ी संख्या में ट्रेड खोलना और बंद करना किसी के मुनाफे को “खा” सकता है।
बॉक्स स्प्रेड आम तौर पर यूरोपीय विकल्प हैं
यूरोपीय विकल्पों का जल्दी प्रयोग नहीं किया जा सकता है, इसलिए बॉक्स स्प्रेड ट्रेड सामान्य रूप से केवल इस प्रकार के विकल्पों के साथ किए जाते हैं।
अमेरिकी विकल्प जोखिम के साथ आते हैं कि उन्हें जल्दी प्रयोग किया जा सकता है और संभावित रूप से एक व्यापारी को अवांछित जोखिम के लिए उजागर किया जा सकता है।
अमेरिकी विकल्पों के साथ शुरुआती अभ्यास जोखिम के कारण, कुछ
ब्रोकर बॉक्स स्प्रेड को अपने प्लेटफॉर्म पर खोलने की अनुमति नहीं देते हैं।
इसमें
व्यापारी यह महसूस करने में विफल रहा कि विकल्पों का जल्दी उपयोग किया जा सकता है, जिसने व्यापार को महत्वपूर्ण जोखिम और बाद के नुकसानों के लिए उजागर किया।